主題：工商銀行：天然的零售和中間業務優勢

　　3月26日，銀行股“一哥”工商銀行(601398.SH)公布了2007年年報后，股價出現了穩步回升的趨勢。而同期的滬綜指卻仍一路下行。

　　根據工商銀行的年報，公司2007年歸屬母公司所有者凈利潤812.56億元，同比增長66.44%；不良貸款率2.74%，撥備覆蓋率103.5%，核心資本充足率10.99%。實現每股收益0.24元，年末每股凈資產1.61元。

　　對此，平安證券行業研究員李景認為，與2006年相比，公司收入結構有所改善，中間業務收入占比提高4.47%，利息收入占比下降2.6%。而隨著公司多元化平臺的完善，收入結構有望持續改善。

　　而工商銀行作為國內網點和客戶最多、資金成本最低的銀行，具有天然的零售業務和中間業務優勢。目前工商銀行以發展零售業務作為戰略重心，網點、客戶、IT方面的優勢將得到有效發揮。

　　去年，工商銀行的手續費收入比重全年已達到13.53%的水平。而今年，工商銀行將開拓機構理財市場并拓展自有產品銷售。其前兩月機構理財產品銷售比重達12%，比2007年提升3個百分點，前兩個月自有產品銷售額已接近去年全年水平。

　　在業務發展日趨均衡的同時，工商銀行的國際化業務擴張步伐也在穩步推進。2008年1月31日，工商銀行獲得卡塔爾金融中心監管局關于公司設立多哈分行的正式批復及頒發的經營牌照。

　　而工商銀行收購標準銀行股份的交易已于2008年3月3日完成交割手續。工商銀行是通過協議安排及認購方式收購的305010857股標準銀行股份，從而持有標準銀行全部已發行股份的20%。

　　有分析認為，收購非洲第一大銀行南非標準銀行集團，此舉將使工行除獲取海外多元經營的經驗以外，也將使該行在未來分享非洲經濟的增長以及標準銀行集團的高經營素質。

　　不過，工商銀行也存在著一些隱憂值得關注。2007年，工商銀行新增房地產貸款739億元，房地產貸款占公司貸款比達到10.43%，較年初提高1.43個百分點。平安證券認為，雖然這里包含為爭取按揭貸款而發放開發貸款的行業慣例因素，但在緊縮的環境下依然隱含了一定的風險。

　　另外，2007年工商銀行對美國次按債券的持有金額在12.26億美元左右，并已計提了4億美元的減值準備。而其投資的SIV面值為0.55億美元，已計提63.4%減值準備。

　　但東方證券認為，鑒于工商銀行主要的資產仍集中于人民幣，美元債券投資總額不到2000億元人民幣，占外幣證券投資的91%，占總資產的2.23%，因此總體來看，次貸危機對工行的影響有限。



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