主題：皮海洲：應把國際板建在B股市場


央行在日前公布的《2008年國際金融市場報告》中表示，將進一步研究紅籌企業回歸A股市場以及推進國際板建設的相關問題，以增強中國證券市場的影響力和輻射力，提升中國資本市場的國際競爭力。這是時隔半年之后，高層再次談論國際板建設問題。
　　早在2007年6月，面對當時火的國內股市行情，管理層就在積極醞釀“國際板”，引外企A股上市。當年10月，從上交所傳出來的消息稱“上交所正在醞釀‘國際板’，目前在技術上的研究已基 本沒有問題，只待監管層的‘開閘’。”隨后的日子里，關于包括匯豐控股、恒生銀行、東亞銀行、俄羅斯天然氣和恒基兆業地產等外企沖刺國際板的消息紛至沓來。只是到了后來，由于滬深股市行情的走低，國際板一事也慢慢冷淡，直到去年8月證監會人士表示，國內A股國際板的推出尚無時間表。這次，央行在《2008年國際金融市場報告》中再度提到國際板建設的話題，自然引人關注。

　　其實，從中國股市的長遠發展來看，從中國股市的對外開放來看，國際板的建設必不可少，而且國際板的建設也不應過多地受到行情的影響。

　　但如何建設國際板，卻是一件必須細細琢磨的事情。雖然有人主張把A股打造成國際板，即讓國外企業來A股上市，把A股做大做強。不過，筆者有意為國際板市場建設支一招，把國際板建在B股市場，這樣更加有利于中國資本市場的發展。

　　這首先有利于解決B股市場的去向問題。這是最近幾年來困擾中國資本市場的一個重要問題。是關閉還是發展，管理層并無明確意見，以至兩種不同的觀點長期并存。即便是在剛剛閉幕的“兩會”上，全國協委員李冬玉在接受媒體采訪時表示“B股與A股并軌是較為妥當的路徑”，而全國協委員、榮豐控股董事長王征則表示，B股不但不應取消，還應做大做強。因此，如果能夠把國際板建在B股市場，這不僅解決了B股市場的定位問題，而且還有利于B股市場的發展壯大。畢竟開辦一個市場并不容易，創業板經過了10年的籌備，目前還在等待推出的時機。而B股市場卻是與中國股市一起走過了17年的風風雨雨。

　　更加重要的是，把國際板建在B股市場，可以滿足境內投資者的外幣投資需求，同時也有利于減緩外匯儲備增長的壓力。我國有著高達2萬億美元的外匯儲備。為緩解外匯增長過快的壓力，我國近年來不僅大力發展QDII產品，而且還有意把國內居也引向境外投資（如2007年8月擬開通港股直通車試點）。然而，QDII產品近年來在境外市場慘敗的事實表明，境外市場投資風險莫測。而如果能把國際板建在B股市場，讓國內居用自有外匯或兌現外匯投資境內的B股市場，這遠比把財富輸送到世界各地要安全便利得多。

　　此外，把國際板建在B股市場，有利于保護國內投資者利益。如果把外企安排在A股上市，不僅增加了A股市場融資的壓力，而且由于A股市場股價偏高的原因，很容易形成外企上市的圈錢效應，造成國資產的流失。并且，同樣一家外國公司，在外國的股票發行價低于在中國的發行價，這對于我國的投資者來說也不公平。如果是將外企上市安排在B股市場，不僅可以減輕A股市場的融資壓力，而且由于B股市場股票價格定位相對合理，也可以減少外企發股的圈錢嫌疑，對于保護國內投資者的利益具有積極意義。更何況B股市場是以美元為結算單位（滬市B股），這也更方便外企上市在資金上的結算，可以省去美元與人幣匯兌的相關手續。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。