主題：寶鋼股份 下挫使得鋼鐵股的吸引力逐步增強

3月19日，寶鋼股份公布了2008年5月份碳鋼產品國內期貨銷售價格調整的通知。其中，在4月份價格的基礎上：線材價格上調400-600元/噸；熱軋產品上調300元/噸；普通冷軋產品上調400元/噸；軋硬卷上調300元/噸；部分熱鍍鋅產品上調300元/噸；電鍍鋅上調200-300元/噸；彩涂上調200元/噸；電鍍鉻瓶蓋鐵上調150元/噸；鋼管產品按照不同規格分別上調100-500元/噸。以上調整均不含稅。我們在數據周報中及時更新了有關數據，特一起發送。

本次上調價格出乎市場意料，有利于提高寶鋼二季度的業績。畢竟寶鋼的主要產品為季度定價，在1個月之前已經對2季度價格進行了調整，此次上調價格是市場未有預期的。這樣的調價并非首次，在2006年第二季度是有先例的。由于鋼鐵市場變化較快，是否寶鋼縮短一些通用的鋼鐵產品定價周期，這需要繼續觀察。本次上調價格依然源于市場價格的上漲。在寶鋼上調2季度價格之后，鋼材市場價格又出現了小幅的上漲。本次調價有利于提高寶鋼二季度的業績。

近期鋼鐵股出現了較大幅度的調整，主要的原因在于相對估值優勢的喪失，估值水平迅速下降。從3月4日開始，短短的11個交易日，鋼鐵指數下跌27.2%，寶鋼股份下挫26.6%，武鋼股份下挫27.3%。而期間的行業基本面沒有發生大的變化，我們堅持認為估值水平變化對股價的影響更大。

隨著股價的大幅下挫，系統性的風險和估值水平的風險得到了相當的宣泄。我們認為絕對估值水平較低的鋼鐵股的吸引力正在逐步的增強，反彈是值得期待的。

我們維持對寶鋼股份2007年、2008年、2009年每股收益0.85元、1.00元、1.10元的預測，目前的動態市盈率分布為15.45、13.23、12.03倍，市凈率為2.57、2.34、2.10倍，維持對公司“買入—B”的投資評級。由于估值水平的系統性下降，我們下調了對公司12個月的目標價至18元。




【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。