主題：股指期貨或將問世 09年：國內期貨市場新起點

　　2008年,中國期貨市場跟隨國際市場經歷了有史以來最大的震蕩,各主要品種“坐過山車”重返牛市起點。但由于期貨市場雙邊交易的特性以及證券市場的持續萎靡,期貨市場的財富效應帶動中國期貨業經歷了久違的大發展,成交量一舉突破70萬億元大關,一躍成為全球第二大商品期貨交易市場。

　　新的一年里,隨著經歷了巨大波動的期貨市場功能進一步凸顯,以及期貨市場向堅持服務實體經濟的方向進一步貼近,投資者對2009年的期市充滿了更多的期待。

　　除了鋼材、稻谷甚至作為國內第一個金融期貨品種的股指期貨等多個新品種或將在今年陸續問世外,在期貨市場投資者結構、市場參與的廣度和深度等基礎性的制度建設也將會迎來新突破,2009年我國期貨市場有望步入快速發展期。

　　2008年:“風暴”大洗禮

　　2008年上半年,通貨膨脹、供給短缺等一系列詞匯還是商品市場上熱炒的概念。但由美國次貸危機引發的全球金融海嘯徹底改變了炒作的方向。一時間,流動性緊張、需求疲弱成為主導商品市場的力量,將全球商品價格推向了歷史的低點。

　　自2008年7月份以來,代表大宗商品價格整體走勢的ＣＲＢ指數累計跌幅已超過50％,按照節前最后一個交易日計算,其波動幅度高達77％,遠超過同期標準普爾500指數和道瓊斯指數波幅。

　　中國期貨市場在國際市場大跌的背景下遭遇了前所未有的挑戰。2008年“十一”長假后第一個交易日,國內商品期貨19個上市品種幾乎全線跌停,成交量急劇萎縮,市場流動性遭遇空前的壓力,其中銅期貨主力合約在一個月內出現罕見的14個跌停板。而期貨公司則忙于風險控制,應對可能發生的“穿倉”風險。同樣作為參與者的交易所也承受了較大的壓力,雖然外界對交易所采取的風險控制措施還頗多爭議,但在極端的行情下依然最大限度降低了系統性風險。

　　“這輪風險是前所未有的,而且是單邊下跌。”多位業內人士向記者表示。不過期貨業能安然度過危機也正說明目前的期貨市場不論是監管者、投資者還是市場的組織者都遠較過去成熟,同時也說明整頓后規范發展的期貨市場已初步具備應對極端風險的能力。

　　統計數據顯示,與股市大幅萎縮的成交量相比,期貨市場2008年的成績也相當引人注目。全年期貨市場成交額達71萬億元,創出歷史新高,一躍成為全球第二大商品期貨交易市場。不過,與美國期貨期權交易額一般為其ＧＤＰ10倍的規模來看,中國期貨交易額僅為ＧＤＰ的2倍,成長空間較大。

　　2009年:國內期貨市場新起點

　　作為改革開放的重要成果之一,我國期貨市場從1988年初開始,經歷了孕育、試點、整頓、規范發展等階段。如今期貨市場的價格發現和套期保值功能得到了正常發揮,并在指導現貨生產、消費與流通,促進現貨市場流通秩序建立、推動農業結構調整和糧食流通體制改革等方面發揮著積極的作用。尤其是成功抵御金融海嘯帶來的重大系統風險挑戰后,期貨業發展已在穩步發展的基礎上步入快速發展期。

　　從市場需求來看,2008年大宗商品的波動幅度遠超現貨企業承受的范圍。風暴過后,企業對期貨市場有了新的認識。很多企業表示更有必要了解期貨市場,才能更好地做好生產經營,可以預料的是企業套期保值的需求將會持續升溫,這將成為推動做大期貨市場規模的重要因素。

　　從投資者結構來看,目前期貨市場54萬投資者中,只有不到4％的法人客戶,機構投資者缺乏。不過這樣的情況有望今年得到改變,證監會醞釀已久的期貨交易顧問（ＣＴＡ）方式有望在新年實行,另外證監會也表示發展機構投資者“刻不容緩”,正研究多種有效的方式來解決。

　　而從監管制度建設來看,證監會主席尚福林節前在全國證券期貨監管工作會議上明確指出“穩步發展期貨市場,增強服務國民經濟的能力”“加強市場基礎建設,盡快建成期貨市場運行監測系統”“強化凈資本監控,啟動期貨公司分類監管工作”。業內認為,2009年將是期貨市場的“全面加強監管年”。

　　尤其是啟動分類監管備受期待。目前160多家期貨公司只能做經紀業務,同質化經營現象嚴重,與銀行、證券、期貨、保險一系列金融機構相比,期貨公司不論是地位還是規模都差距甚遠。而啟動分類監管后,不僅可以改變這一現狀,而且將會賦予期貨公司一些創新性的業務,比如ＣＴＡ業務、代理境外期貨交易業務、咨詢業務等,對期貨公司做大、做強、做優都將起到積極的作用。

　　不過對于2009年而言,最受業界關注的還是新品種上市。由于2008年席卷全球的金融危機,我國期貨市場新上市品種僅有黃金期貨一個品種,此前業界期盼的股指期貨并沒有推出。而在今年,全國證券期貨監管會議已明確提出“增加期貨新品種,做好股指期貨推出前的各項準備工作,盡快上市鋼材、稻谷期貨”。新產品上市無疑將會是今年證監會期貨工作的重點,加上鋼材、稻谷的生產、消費和貿易都呈全國性,新上市對相關產業的影響將會加深,因此,2009年的期貨市場是非常值得期待的。




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