主題：短融券市場經歷冰火兩重天

　在短期融資券投資熱情下不可忽視對其信用風險的控制，短融信用風險除了傳統的違約風險，還包括發行人信用等級變化下降的風險，在對未來預期不確定的情況下，后者往往會給投資者帶來更大的損失。

　　短融券市場經歷冰火兩重天

　　自去年9月至今年一季度，我國短融市場經歷了從乏人問津到一票難求的冰火兩重天過程。去年四季度受利率和準備金上調以及新股發行密集導致流動性緊張等多種因素影響，短融發行利率迅速上升，一二級市場利差出現倒掛，部分評級為A的發行利率甚至超過同期貸款利率水平。進入2008年，短融發行規模迅速擴大，截至3月21日共發行短融76支，發行金額1054.9億元，發行數量和規模分別是去年同期的1.58倍和2.12倍。短融擴容并未影響投資需求；相反，由于年初各機構風險額度的釋放、部分機構開始配置性建倉、流動性充裕以及受市場對宏觀經濟長期預期不確定且缺少短期高收益投資品質等因素的推動，短融成為投資者競相追逐的熱點。除了商業銀行，債券基金、保險公司和其他金融機構也加大了短融的投資規模。



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