主題：中國工商銀行與中保集團或將聯手

　全球最大市值銀行——中國工商銀行(601398)與中保集團可能聯姻。

　　如果成行，這將是中國內地最大規模銀保合資個案。

　　從中國平安(601318)與建設銀行(601939)合謀銀保公司，到AIG向農業銀行伸出橄欖枝，金融大鱷間每一次傳出的高層次聯姻緋聞都在深深刺激著市場的神經。因為大型銀行與大型保險公司聯姻，往往被看作顛覆保險業競爭格局與銀行業中間業務規模的行業拐點性事件。

　　消息人士透露，工行將與中保集團聯手對國內太平系保險資產進行整合，整合的方式可能為：工行、中保集團與富通集團三方成立一家新的合資公司，由這家新公司全資持有太平人壽、太平保險、太平養老與太平資產管理四家公司的股權。

　　在這家新成立的合資公司中，原太平人壽境外戰略投資者富通集團的股份可能被縮至13％，工商銀行與中保集團則對半持有剩余的87％的合資公司權益。

　　3月18日截稿前，記者致電工商銀行有關部門詢問此事，工行方面對此消息不予回應。

　　工銀欲入主太平系

　　太平人壽一位不愿透露姓名的高層人士稱，工行與中保集團之間，就包括太平人壽在內的中保集團內地資產的股權合作談判，早在1年前就已開始。按可考證的時間，這與平安和建行的談判開始時間大體相仿。

　　兩例合作談判均在中國銀監會與中國保監會就商業銀行投資保險公司股權（即雙方年初向國務院上報的“160號文”）達成共識之前。

　　“但雙方的談判遲遲未有結果，其關鍵依舊是未來由誰控股的問題”，該人士表示。對工商銀行與中保集團來說，一方為全國銀保市場的渠道霸主，一方視中國第六大壽險公司太平人壽為集團利潤的主要來源，雙方自然誰也不愿讓步。類似的僵局也出現在平安和建行的談判上。

　　最后，兩家找到的新路徑為新設合資銀保公司，迂回完成聯姻使命。

　　消息人士透露，通過成立合資控股公司的方式合作，是滿足目前監管環境下只允許銀行參股而不允許銀行新設保險公司要求的，預計合資公司很快就可以成立。而平安－建行和農行－AIG兩組搭檔，都涉及新設公司事宜，目前被放行的機會并不大。

　　相比之下，工行在合作中的話語權要大些。按上述消息人士的說法，在新成立的合資公司中，工行將與中保分享合資公司各43.5％的權益，未來公司董事長和總經理將由雙方“輪流坐莊”。但在“工銀中保控股”公司的首任管理團隊中，工商銀行將派出董事長與主持工作的常務總經理。

　　太平系保險資產最終與工行完成股權紐帶，在業內人士看來并非偶然。

　　早在2001年11月，中保集團旗下上市公司中保國際在向集團收購太平保險股權時，便以每股3.7668港幣的代價向工銀亞洲配售了1.02億股的上市公司股份。與此同時，工銀亞洲另向中保集團購入了中保國際2％的權益。而按工銀亞洲2007年中報，工商銀行是其第一大股東持有71.21％的權益。

　　按中保國際2006年年報與2007年中報，工銀亞洲已持有中保國際6.9％的權益，并直接持有太平保險12.45％的權益。在上述合資方案所涉的四家公司中，中保國際分別持有太平人壽與太平保險50.05％和40.025％的股份，而太平人壽、太平產險與中保國際的全資子公司中保資產管理，分別持有太平養老60％、12％、14％的權益，也分別持有太平資產管理50.1％、9.9％和12％的權益。

　　由此計算，合資公司整合之前，工商銀行在太平人壽、太平保險、太平養老和太平資產管理中所控制的權益便分別為2.46％、10.83％、4.23％和2.99％。

　　中保集團分別通過全資的香港中保、金和發展有限公司、民利投資有限公司及中國保險集團投資有限公司持有中保國際51.81％的權益，并直接持有太平人壽與太平保險25.05％和47.525％的權益。按上述方法，可知中保集團目前實際控制太平人壽、太平保險、太平養老和太平資產管理50.98％、68.26％、48.56％和57.30％的權益。

　　除了工商銀行與中保集團，在即將設立的合資公司中，還將涉及富通集團的權益再分配。目前富通集團直接持有太平人壽、太平養老和太平資產分別24.9％、10％和8％的股權。此外，富通海持有工銀亞洲8.23％的股權。



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