主題：四大不確定因素困擾市場

　承接了上周動蕩格局，周一市場低開低走。盡管 中國石油(601857)、 中信證券(600030)等權重指標股逆市有所反彈，但經(jīng)過了連續(xù)殺跌后，市場人氣已如驚弓之鳥，稍有風吹草動即有大量沽空盤持續(xù)涌出，技術性反彈曇花一現(xiàn)。尾盤滬指直逼3800點大關，至收盤兩市股指跌幅均超過3%，兩市合計近300家被封殺于跌停，而上漲個股僅為35家，投資者恐慌情緒可見一斑。

　　首先，國內(nèi)經(jīng)濟與宏觀調(diào)控政策的不確定性進一步加劇。中國國家統(tǒng)計局日前公布，2月份居民消費價格總水平（CPI）同比上漲8.7%再創(chuàng)11年新高。在此之前，國內(nèi)2月份生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)較上年同期增長6.6%，增速創(chuàng)3年來新高。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟正面臨持續(xù)的通脹壓力。為此中國人民銀行行長周小川在“兩會”間隙接受采訪時表示，利率、準備金率等貨幣政策工具未來都有上調(diào)空間，央行將充分把握調(diào)整時機和力度，權衡利弊后選擇最合適的政策工具。事實上，為應對通脹的壓力，央行已經(jīng)加大了調(diào)控的力度，在五周時間內(nèi)凈回籠資金超過萬億，市場預期進一步的緊縮調(diào)控政策可能近日出臺。在弱勢市場的背景下，宏觀緊縮政策的出臺對A股市場的殺傷力令人憂慮。

　　其次，“大小非”解禁、首發(fā)、增發(fā)等擴容壓力考驗市場資金承受力。

　　再次，上市公司盈利增速放緩。事實上，2007年行業(yè)利潤增速已經(jīng)出現(xiàn)了逐季下降趨勢，2008年以來，美國次貸危機的蔓延使中國出口面臨下滑壓力，同時，通脹攀高導致企業(yè)的勞動力、原材料、資金成本全線上升，上市公司盈利增長面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　最后，周邊市場動蕩持續(xù)加大。美歐五大央行3月11日的聯(lián)合救市效應曇花一現(xiàn)，美國能源部情報局日前指出，2008年上半年美國經(jīng)濟將收縮。這是政府指出經(jīng)濟衰退的第一份官方預測報告，而凱雷資本面臨倒閉的消息，再次引起了投資者對信貸危機的擔憂，市場擔心可能會有更多類似機構陷入財務困境。事實上，上周五貝爾斯登創(chuàng)出有史以來最大單日跌幅，當日下跌47%。由于許多客戶將資金從其主要經(jīng)紀業(yè)務中抽離，導致其出現(xiàn)流動性突然缺乏，海外市場的動蕩仍然在持續(xù)加大，其對國內(nèi)市場產(chǎn)生的負面影響顯而易見。

　　在諸多不明朗因素的困擾下，投資者謹慎情緒有增無減。就市場內(nèi)部而言，短期分歧也在加大。權重指標股經(jīng)過了持續(xù)調(diào)整估值基本合理，盤中明顯資金回流跡象，但部分題材股和基金重倉股的大幅殺跌使得投資者信心全無，同時成交量的萎縮也顯示市場運行仍將處于低迷的環(huán)境當中，因此，穩(wěn)健投資者可耐心等待趨勢明朗。

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