主題：國債種種話差別

　國債因以國家信用作后盾，所以又被稱為“金邊債券”，是風險厭惡型投資者的最佳選擇。今以市場上投資者關注度較高的憑證式國債、記賬式國債、儲蓄國債(電子式)為例，詳加區別。

　　憑證式國債是指國家采取不印刷實物券，而采用填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的方式向投資者發行的國債。

　　記賬式國債又稱無紙化國債，是指將投資者持有的國債登記于證券賬戶中，投資者僅取得收據或對賬單以證實其所有權的一種國債。

　　儲蓄國債(電子式)是國家財政部面向境內中國公民的儲蓄類資金發行的，以電子方式記錄債權的一種不可流通的國債。

　　既然國債執行國家信用，其安全性(信用風險)等級當然是所有理財工具中最高的。而收益性因其安全性(信用風險)高而降低，一般高于同期定期儲蓄存款及貨幣市場基金的收益，且免征利息稅。

　　國債的流動性除了記賬式國債之外，憑證式國債、儲蓄國債(電子式)都是以犧牲收益性為代價來換取流動性的，因為二者提前兌付，要以低于國債票面利率的利率來計算收益，而記賬式國債可通過證券交易所二級流通市場進行買賣。三者的差別之處詳見表1。

　　表 1 憑證式、記賬式、儲蓄(電子式)國債“三性”比較

種類
特性
記賬式國債
憑證式國債
儲蓄國債（電子式）

收益性
1、票面利率略高于相同期限的憑證式國債和儲蓄（電子式）國債；2、通過低買高賣獲取額外收益
一般會略高于同期定期儲蓄存款利率。如遇提前兌付，根據持有期限按不同期次國債的不同規定以低于國債票面利率的利率來計算收益
一般會略高于扣除利息稅后的同期定期儲蓄存款利率。如遇提前兌付，條件同憑證式國債

市場風險
價格（本金和利息）隨市場利率的變動而變動
價格（本金和利息）不隨市場利率的變動而變動
價格（本金和利息）不隨市場利率的變動而變動

流動性
可以通過證券交易所交易系統進行買賣
只能去原購買網點辦理提前兌付變現，但須支付2‰手續費
只能去原購買網點辦理提前兌付變現，但須支付1‰手續費



　　憑證式國債、記賬式國債、儲蓄國債(電子式)在發行、兌付的有無記名、發行對象、購買方式、能否流通轉讓、付息方式、提前支取、兌付方式等方面大不相同，詳見表2。

　　表 2 憑證式、記賬式、儲蓄(電子式)國債發行兌付比較

種類
項目
記賬式國債
憑證式國債
儲蓄國債（電子式）

有無記名
可記名
可記名
可記名

發行對象
主要是機構投資者，個人投資者也可以購買
主要是個人投資者，部分機構投資者也可以購買
僅限境內個人投資者，機構投資者不允許購買或持有

購買方式
開立證券賬戶或國債專用賬戶，在發行期內通過證券交易所交易系統直接認購；或到記賬式國債承銷商處直接購買
用現金直接去承辦機構網點購買
在承辦銀行開立個人國債托管賬戶，在發行期內購買

流通轉讓
可以通過證券交易所交易系統進行上市流通轉讓
不可以流通轉讓
不可以流通轉讓

付息方式
分期付息的記賬式附息國債每半年或一年付息一次
到期一次性還本付息
可按年付息，可利隨本清

提前支取
可上市轉讓
可持有效證件到原辦理網點提前兌取
可持有效證件到原辦理網點提前兌取

兌付方式
通過各證券商的清算備付金賬戶及時劃入各投資者的資金賬戶
到期后投資者前往承銷機構原辦理網點辦理兌付事宜
到期后承辦銀行自動將投資者應收本息轉入與個人國債托管賬戶對應的資金賬戶


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