主題：“決戰”現金選擇權 鋼釩權證前途漸明

“現金選擇權”引起的多方博弈，使鋼釩GFC1在過去6個交易日里瘋狂上漲了103%，而隨著行權期日益臨近，攀鋼鋼釩發布開始行使現金選擇權公告的時間點也越來越敏感。

　　有市場人士表示，由于今日攀鋼仍未發布相關公告，在重組無變數的前提下，從完成相關程序所需要的時間推測，鋼釩GFC1獲得現金選擇權的前途可能會逐漸明朗。

　　盤面顯示，鋼釩GFC1從上周一開始掉頭飆升，近6個交易日累計漲幅高達103%，但此間其正股攀鋼鋼釩卻累計下挫近5%。昨日，鋼釩購權再度高開高走，收在6.190元，日漲幅6.91%，換手率84.89%。

　　“重組變數增加，市場預期陡變，使鋼釩購權的行情在上周出現大逆轉。”平安證券分析人士認為，由于距離權證行權期越來越近，攀鋼發布開始行使現金選擇權公告的時間也越發緊迫，這使得鋼釩權證持有人行權所得股票獲得現金選擇權的概率增加，游資正是看中了負溢價購權鋼釩GFC1目前所具備的這層套利空間。

　　鋼釩GFC1于2006年12月12日上市，最新流通份額61354.85萬份，本月28日至12月11日為行權期，行權價3.266元，行權比例1：1.209。如果將今日計算在內，距鋼釩購權開始行權僅剩8個交易日。

　　據滬上某創新類券商相關人士分析，依照深交所《現金選擇權管理辦法》，行使現金選擇權需要在行使前3個工作日以內公告，行使期不能少于5個工作日，“也就是說從公告開始行使現金選擇權，到行權結束，最少需要8個工作日。”他表示，今天鋼釩沒有發布相關公告，就意味著現金選擇權的行使將無法在權證進入行權期前結束，權證能夠獲得現金選擇權也就隨之明朗。

　　上述人士進一步表示，如果按照攀鋼鋼釩此前公告9.59元的現金選擇權來計算，權證的內在價值高達7.694元，而至昨日收盤鋼釩購權市價只有6.19元，折價空間達到25%。

　　與此同時，攀鋼鋼釩公司昨日發布鋼釩GFC1認股權證風險提示性公告，提示鋼釩GFC1認股權證持有人注意，不能在現金選擇權首次申報期截止日之前（含當日）行使認購權并獲得公司股份的，將不能享有現金選擇權及二次現金選擇權；現金選擇權實施完成后，參考國內鋼鐵企業平均估值水平，攀鋼鋼釩價格存在大幅調整的可能性，因此投資者還需注意權證價格大幅下跌的風險。

　　“如果鋼釩購權獲得現金行使權，鞍鋼集團將需要多向攀鋼鋼釩有選擇權的股東支付超過70億元現金，這對集團來說可能是希望盡量避免掉的成本，但從目前的情況來看，在鋼釩購權持有者同公司的博弈中，似乎前者占據了更為主動的位置。”某資深市場人士對記者表示。

　　但他同時提醒，盡管從申報程序推測，鋼釩GFC1能夠獲得現金選擇權的可能性更大，但由于重大資產重組事宜及權證的現金選擇權問題并未最后蓋棺定論，鋼釩GFC1面臨的風險仍然不容小覷。一旦愿望落空，鋼釩GFC1的暴跌將不可避免。




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