主題：監管層摸底機構A股估值

　上周二，中國證監會研究中心召開的相關機構負責人座談會上，與會人士對于目前的市場走勢看法不一，甚至因意見相左而出現激烈的爭論；如今，股指在經過上周的調整后繼續掉頭向下，一切表明各市場參與者對于股指破位下行的擔心變為現實。

　　3月10日，本周的第一個交易日，上證指數重挫154點，當日報收于4146點，盤中一度擊穿2月26日的低點4123點。

　　去年開始，證監會每隔一段時間或在面臨重大政策發布前，會以證監會研究中心的名義召集一些市場參與機構及研究人士座談。這類例會成為監管層和市場的一個重要溝通渠道。

　　對近期行情走勢的看法，是上周座談的主要內容。

　　“這次座談屬于臨時召開的，并沒有提前通知。”一位參會人士坦陳。

　　記者從一些參與會議的機構人士處了解到，與會的大部分人士對目前市場短期內并不看好。

　　例如，一家總部位于北京的大型基金公司基金經理建議，對目前市場的走勢宜持謹慎態度；另一家基金人士也表示，目前出現的通貨膨脹壓力值得關注。

　　也有與會者認為，牛市周期并沒有結束，目前只是正常調整，但對于目前市場熱點再融資現象和盛傳已久的股指期貨，其則建議監管層謹慎對待。

　　一些參加會議的機構人士透露，“估值”成為會上的熱點話題。大部分與會者認為，目前市場的估值偏高，這也是引起不少大型藍籌企業再融資沖動的重要因素。

　　來自招商證券的統計顯示，截至上周末，A股滾動市盈率約為33倍，而道瓊斯工業指數市盈率為14.9倍，香港恒生國企指數市盈率為17.8倍。

　　一位參與會議的基金人士表示，目前A股的高估值不可能完全通過業績的提升來解決，因此調整是必然的。

　　燕京華僑大學校長華生在10日下午接受本報電話采訪時表示，目前股市的調整說到底還是一個供需平衡的問題，“去年漲得太多太猛，政府一下子批了2萬億的新基金，導致了資金多股票少的局面，而賺錢效應使得個人和機構投資者涌入市場，最終導致了市場過熱；現在股市下挫，也是供求失衡的問題。”

　　3月7日，又有5只新基金獲準發行，這使得今年以來證監會發行的股票型基金已經達到12家，如果算上老基金的拆分，新增資金將超過千億元。

　　但這對于目前市場資金需求來說，無異于杯水車薪。3月5日中國平安（愛股,行情,資訊）(601318.SH)再融資的方案獲得股東大會通過，僅此一項融資規模就有望超過千億規模，這還沒有算上浦發銀行（愛股,行情,資訊）(600000.SH)等其他企業的融資額度。

　　對此，有與會人士建議監管層對于再融資的問題需要重視并嚴格審批，但“IPO的通道不要也因此停了”。

　　事實上，除卻再融資和IPO之外，對目前市場中壓力較大的資金需要來自于限售股的解禁。據統計，今年第一季度大小非解禁規模約為1萬億，其中2、3月份可減持規模均超過3500億。

　　不過，來自聯合證券統計顯示，剛剛過去的2月份限售股減持力度明顯減弱，僅有46家上市公司發布了48次減持公告，累計市值約為48.69億，占2月份全部解禁股份的2.02%；而限售股的4月份在份額僅為3月份的三分之一，因此3月份的實際及解禁規模將成為左右市場的作用因素。

　　對此，證監會相關人士在會議上表示，監管部門對于目前股指的變化也比較關注。

　　而在華生看來，“短期中，由于市場下跌過猛，我們并沒有擺脫政策市，政府適當減緩再融資的節奏是可以的，但最終不是辦法，還應當尊重經濟規律。”

　　此外，在上周的座談會上，也有與會者建議降低印花稅。不過正如華生認為，印花稅的調整只能夠是一個政策信號，中期趨勢不會受到影響，如果希望通過此來救市是不可能的。


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