主題：市場(chǎng)倒逼實(shí)質(zhì)性利好

外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)又開始入侵中國，只是我們的市場(chǎng)毫無任何抗美意識(shí)，現(xiàn)在我們不能只怪別人怎樣怎樣，關(guān)鍵要從我們自身去找原因，指標(biāo)股的殺跌還沒有結(jié)束的跡象，大盤股的發(fā)行又接踵而至，政策面的偏空令人惶恐不安。在這樣的環(huán)境下，誰都會(huì)小心謹(jǐn)慎，在沒有實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)的前提下，市場(chǎng)的疲軟恐怕還要繼續(xù)。

政策面上，鑒于目前資本市場(chǎng)的活躍，印花稅調(diào)整也是公眾聚焦點(diǎn)。對(duì)此，國家稅務(wù)總局副局長(zhǎng)宋蘭表示，“我贊成不要過頻調(diào)整。”但同時(shí)她表示，“印花稅是一種調(diào)控手段，具體由國務(wù)院決定?！痹谶@里，我們要說的是，印花稅的調(diào)整從來就是十分的小心謹(jǐn)慎的，每次調(diào)整都是經(jīng)過了充分論證，在特定的市場(chǎng)環(huán)境下調(diào)整的，并沒有像這位官員所說的過頻調(diào)整，因此，我們不贊同這位官員的說法，當(dāng)前的市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)非常時(shí)期，雖印花稅不是拯救市場(chǎng)的根本，但至少可以起到恢復(fù)信心的作用，當(dāng)前非常有必要來認(rèn)真對(duì)待印花稅的調(diào)整。

中國石油還是選擇選擇了向下，雖沒有創(chuàng)出歷史新低，但這一趨勢(shì)越來越明顯了，如果你要說這里到底是不是底部，我們真的無法回答，各條均線都已成了新的壓制，成交量繼續(xù)低迷不振?，F(xiàn)在關(guān)鍵的是這個(gè)平臺(tái)到底能支撐多久，如果股價(jià)再次跌破這個(gè)平臺(tái)，那新低就是順理成章的事情，如果長(zhǎng)時(shí)間都能維持在這個(gè)平臺(tái)上下震蕩，那真正底部的可能性就在逐漸增大，所以，我們只能用觀察來看待中國石油的后續(xù)發(fā)展了?，F(xiàn)在任何基本面的分析對(duì)中國石油都失去了應(yīng)有的意義，技術(shù)面決定他的一切。

中國石化果然不幸被言中，年線被破以后，股價(jià)開始朝著新一輪下跌走去，他也開始還債了。只是我們覺得，中國石化年線的跌破，無論是對(duì)中國石化本身，還是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行都具有相當(dāng)?shù)囊饬x。對(duì)中國石化來說，年線都沒有抵抗住，那股價(jià)從此就將進(jìn)入新的下跌通道，除非大量中長(zhǎng)期資金進(jìn)場(chǎng)強(qiáng)行扭轉(zhuǎn)中國石化的技術(shù)走勢(shì)，否則，他將在中短期內(nèi)都處于弱勢(shì)狀態(tài)。而對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來說，由于中國石化對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響還是相當(dāng)大的，特別是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)人氣的打擊是巨大，那就很有可能以“蝴蝶效應(yīng)”的趨勢(shì)在這個(gè)指標(biāo)股中蔓延，從而使市場(chǎng)進(jìn)一步向下。

中國聯(lián)通徹底的低下了頭，今日再次殺穿前期低點(diǎn)，創(chuàng)出本輪調(diào)整的新低，10元的整數(shù)大關(guān)也沒有任何的抵抗力，前段時(shí)間的電信重組等利好現(xiàn)在也沒了蹤影，再融資的傳聞已將他強(qiáng)行拉下了馬，我們有時(shí)候就在想，這到底是不是市場(chǎng)的報(bào)復(fù)，原先，在權(quán)重股輪番暴跌甚至被腰斬的情況下，中國聯(lián)通始終高昂著頭，大步前進(jìn)，這也許招來了市場(chǎng)某些虧損嚴(yán)重的小人的嫉妒之心，因此才肆意散發(fā)這個(gè)再融資傳聞，并且在股價(jià)上也參與攪合一下，從技術(shù)上開始擊碎人們的信心。因此在市場(chǎng)的這場(chǎng)陰謀下，我們對(duì)中國聯(lián)通也只有回天無力，短期繼續(xù)看空吧。

銀行、地產(chǎn)繼續(xù)同命相連，工商銀行帶頭朝新低奮進(jìn)，年線的回抽基本也就結(jié)束了，當(dāng)初的滬深第一權(quán)重股，名副其實(shí)的指標(biāo)藍(lán)籌股，現(xiàn)在其股價(jià)已經(jīng)成了非ST類股票的低價(jià)股了，甚至我們可以說成是垃圾股。真是三十年河?xùn)|三十年河西，曾經(jīng)的風(fēng)光難道就是為了今日的衰退?？磥沓苏呒淤Y金，已經(jīng)沒有辦法救他了。而地產(chǎn)股成了藍(lán)籌被腰斬的標(biāo)志性板塊，萬科上周的金針探底走勢(shì)到現(xiàn)在似乎已經(jīng)失去了一半的作用，如果未來繼續(xù)震蕩下挫，那萬科的新低還多著了。和銀行股一樣，地產(chǎn)股在國家緊縮性政策的調(diào)控下，日子還相當(dāng)?shù)钠D難，曲折還多的很，繼續(xù)觀望吧。(銀華投資)

當(dāng)前主流資金在打的什么算盤？

受美國道指創(chuàng)18月新低的影響，周一大盤跳空低開后一路下行。上證指數(shù)盤中擊穿2月26日4123點(diǎn)再創(chuàng)新低。深成指最低14784點(diǎn)，兩年多來首次擊穿年線。盤中個(gè)股呈現(xiàn)普跌狀態(tài)，前期活躍的題材股退潮調(diào)整，而中國平安中國石化等權(quán)重股不斷走軟，浦發(fā)銀行深發(fā)展等銀行股集體大幅下跌，市場(chǎng)人氣受到沉重打擊。滬市成交986億，較上周五有明顯放大。盤中下跌放量顯示有部分恐慌盤涌出。

大盤在擊穿年線后并沒有出現(xiàn)大幅度的反彈，反而逐波走低，現(xiàn)在已經(jīng)逼近4000點(diǎn)的心理關(guān)口并且再度偏離年線。但在這個(gè)點(diǎn)位，仍然沒有看到大規(guī)模資金進(jìn)場(chǎng)的痕跡。那么主流資金在打的什么算盤？接下來市場(chǎng)將如何運(yùn)行？

本人認(rèn)為，目前市場(chǎng)主力仍有兩大顧慮：一個(gè)是受雪災(zāi)影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年一季報(bào)的情況不樂觀。但可能實(shí)際數(shù)據(jù)比預(yù)期還要差。也就是市場(chǎng)整體的估值支撐力度將減弱。第二個(gè)，資金面壓力仍然大。這主要是大量的解禁股壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二三月份是今年解禁的兩個(gè)高峰期，每月平均有3500億元左右。但應(yīng)該注意，3月份以后，兩市將迎來4個(gè)月的解禁寬松期。因此，市場(chǎng)主力可能希望在充分消化3月份的解禁壓力后，才考慮加大進(jìn)場(chǎng)的力度。

另外，從博弈的角度分析，市場(chǎng)主力出于收集低位籌碼的考慮，在兩會(huì)期間往往會(huì)倒逼利好政策出臺(tái)。某個(gè)角度來看，當(dāng)前的市場(chǎng)已經(jīng)跌至管理層接受區(qū)間的下限。因此，指數(shù)每下一個(gè)臺(tái)階，管理層將增加一份壓力，從而不得不進(jìn)一步出臺(tái)利好政策。

從目前的市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)觀察，大盤已經(jīng)處于底部構(gòu)筑區(qū)域。最近管理層不斷批準(zhǔn)新基金發(fā)行，這是政策回暖的信號(hào)。而4000點(diǎn)也很可能是管理層可以容忍的底線。經(jīng)過再度殺跌，中國石油中國平安等權(quán)重指標(biāo)股已經(jīng)到了“山腳”，繼續(xù)下跌的空間實(shí)在有限。而銀行股作為最后調(diào)整的主流板塊在持續(xù)下跌后正在積蓄反彈動(dòng)能。從技術(shù)上看，4000點(diǎn)-4050點(diǎn)區(qū)域的支撐力度強(qiáng)勁。2月1日4195點(diǎn)和2月26日4123點(diǎn)這兩個(gè)低點(diǎn)的連線在4050點(diǎn)附近。同時(shí)，2007年下半年行情啟動(dòng)的突破性缺口是4062點(diǎn)-4091點(diǎn)?；匮a(bǔ)缺口后很可能是多頭反擊的開始。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度分析，在牛市尚未結(jié)束的背景下,擊穿年線后構(gòu)筑底部發(fā)動(dòng)行情的可能性非常大.在上一輪牛市過程中,大盤曾經(jīng)在1999年12月下旬以及2001年2月下旬擊穿年線,隨后構(gòu)筑底部啟動(dòng)行情.本人認(rèn)為，大盤在三月份收復(fù)年線重新站在4500點(diǎn)之上的可能性非常大。

綜合而言，大盤在4000點(diǎn)-4050點(diǎn)具有強(qiáng)大的技術(shù)和心理支撐。大盤雖然擊穿了4123點(diǎn)的低點(diǎn)，但繼續(xù)下跌的空間不大。市場(chǎng)仍然處于大型底部構(gòu)筑的階段，過程雖然復(fù)雜，但結(jié)局是向好的。大盤最終將收復(fù)年線重新站在4500點(diǎn)之上，而這很可能在三月底完成。持股的投資者不宜繼續(xù)殺跌，而空倉觀望的投資者可以精選個(gè)股在股指下探的過程中出擊。(李永陽)

　　再創(chuàng)新低 是誘空還是跌勢(shì)未盡?　

　　今天大盤破位大跌，收盤兩市分別下跌3.59%和4.48%。滬市連破4300點(diǎn)和4200點(diǎn)創(chuàng)4120.53點(diǎn)新低，收于4146.30 點(diǎn)。深成指不僅創(chuàng)新低14784.42而且首破年線14846.78點(diǎn)收于14863.05點(diǎn)。兩市僅214家個(gè)股上漲，1532家個(gè)股下跌，呈普跌態(tài)勢(shì)。滬市成交比上一交易日明顯放大。大盤在4200點(diǎn)和4400點(diǎn)平臺(tái)間整理10個(gè)交易日后跌破4200點(diǎn)，股市諺語“久盤必跌”已經(jīng)顯靈。那么，今天大盤的大跌是主力的誘空行為還是大盤跌勢(shì)未盡呢?筆者認(rèn)為，滬市大盤有去彌補(bǔ)4062點(diǎn)缺口的可能，破4000點(diǎn)才是主力的誘空行為。

　　從盤面觀察，指標(biāo)股仍然是大盤走弱的主要做空動(dòng)能。指標(biāo)股群體在連續(xù)大幅度下跌之后再次集體做空，其原因是多方面的，但巨額融資和巨額非流通股上市流通的困擾沒有解除、香港股市連續(xù)暴跌，H股股價(jià)持續(xù)下跌拖累A股上市公司股價(jià)向下、股指期貨推出無望等因數(shù)是導(dǎo)致該群體持續(xù)下跌的主要因數(shù)。從目前情況看，上述這些現(xiàn)象并沒有緩解的跡象，所以，指標(biāo)股可能還有下跌空間，繼續(xù)拖累指數(shù)走低。

　　市場(chǎng)大幅度下跌的另一因數(shù)是熱點(diǎn)缺乏導(dǎo)致賺錢效應(yīng)遞減，人氣低迷，大盤缺乏上攻動(dòng)能的帶動(dòng)。從上周下半周開始，市場(chǎng)就已經(jīng)為本周的調(diào)整埋下了伏筆。最典型的就是前期的龍頭品種農(nóng)業(yè)板塊、環(huán)保板塊、醫(yī)藥板塊和創(chuàng)投板塊已經(jīng)走勢(shì)疲弱。而近期大盤的主要做多動(dòng)能人維系人期主要靠這些題材股支撐，他們的走弱帶來的不僅是上漲動(dòng)能缺乏，更打擊市場(chǎng)人氣。

　　從上面的分析來看，本周大盤由于處于熱點(diǎn)休整的真空期，大盤因缺乏上漲動(dòng)能而創(chuàng)下本次調(diào)整新低和收盤新低，大盤后市還有慣性下挫的動(dòng)能。如果沒有特別利好出臺(tái)，股市很難扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)向上。因此，后市要密切關(guān)注消息面的變化。在大盤沒有探明底部以前，操作仍需謹(jǐn)慎。(股示舞道)

又見恐慌跳水 如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前局面

　　在個(gè)股嚴(yán)重普跌的拖累下，周一深滬大盤再度出現(xiàn)恐慌跳水的行情，深滬股指分別暴跌-4.48%和-3.59%，雙雙以中陰線報(bào)收并再創(chuàng)調(diào)整行情新低。注意到，雖然新基金的發(fā)行已經(jīng)步入常態(tài)，2月份以來每周五都有新基金獲準(zhǔn)發(fā)行，截止目前已經(jīng)有五批18只基金正在或即將發(fā)行，但由于當(dāng)前市場(chǎng)人氣極度渙散，而且持續(xù)的通脹、緊縮性的貨幣政策以及巨額融資和解禁壓力導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒進(jìn)一步加劇。同時(shí)，上周五公布的美國2月份就業(yè)人數(shù)創(chuàng)出五年來的最大降幅，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，這一消息也在很大程度上拖累了周一A股的表現(xiàn)。

　　從周一的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，有色金屬、石油行業(yè)、商業(yè)百貨、食品、金融地產(chǎn)、鋼鐵以及農(nóng)林牧漁板塊均出現(xiàn)大幅調(diào)整的行情，兩市跌幅超過-5%的個(gè)股超過340只，個(gè)股的大面積跳水進(jìn)一步釋放了做空能量，市場(chǎng)整體估值水平也進(jìn)一步下降。根據(jù)上海交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前上海市場(chǎng)靜態(tài)平均市盈率水平為48倍，這一靜態(tài)估值已經(jīng)回到了2007年7月份“7·20行情啟動(dòng)”前的水平。如果考慮2007年業(yè)績(jī)和2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，從這個(gè)角度來看，預(yù)計(jì)后市調(diào)整空間將十分有限。因此就具體的操作策略而言，目前點(diǎn)位盲目殺跌并不可取。

　　值得關(guān)注的是，受大盤持續(xù)低迷影響，我國鐵路基建行業(yè)的龍頭之一中國鐵建(601186)可謂低調(diào)上市。中國鐵建作為我國最大的鐵路建設(shè)集團(tuán)之一，參與建設(shè)了我國幾乎所有的大型鐵路建設(shè)項(xiàng)目。目前我國鐵路建設(shè)正處于黃金時(shí)期，“十一五”期間鐵路建設(shè)投資將爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)，“十一五”期間將建設(shè)鐵路新線19800公里，其中客運(yùn)專線9800公里，投資規(guī)模將達(dá)15000億元。另據(jù)《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，未來十五年中國將新建4縱4橫共8條橫貫中國的客運(yùn)專線，到2020年，全國鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到10萬公里，比現(xiàn)有里程增長(zhǎng)33%?？梢灶A(yù)見，我國鐵路行業(yè)新一輪大規(guī)模建設(shè)已經(jīng)展開，鐵路建設(shè)市場(chǎng)將成為建筑行業(yè)一個(gè)充滿機(jī)遇的細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)，相關(guān)的龍頭企業(yè)必將獲得巨大的發(fā)展空間。而中國鐵建在國內(nèi)鐵路基建領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達(dá)到45%-50%，與中國中鐵一起基本壟斷中國鐵路基建市場(chǎng)，兩者都占有絕對(duì)的資源優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，后市表現(xiàn)無疑值得重點(diǎn)跟蹤。(凌學(xué)文)

無量創(chuàng)新低 企穩(wěn)仍可期

兩市周一在多方面因素影響下均大幅低開并呈現(xiàn)明顯的深幅回落態(tài)勢(shì)，漲跌家數(shù)顯示市場(chǎng)出現(xiàn)了全線普跌的不良局面，而成交額則約為1410億元，較前增加不足30億元或2%；若去掉上市新股即中國鐵建的因素，日成交額則縮減至1283億元以內(nèi)，萎縮幅度約為7.26%。

　　以下信息需留意：一是3月7日，有5只基金齊獲發(fā)行，其中長(zhǎng)信雙利、興業(yè)社會(huì)責(zé)任與銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)，三只產(chǎn)品為偏股型基金。這也是自2月15日以來，監(jiān)管部門連續(xù)第四個(gè)周五放行基金產(chǎn)品。二是國家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻8日在列席全國人大會(huì)議間隙透露：“受冰雪災(zāi)害影響，2月份CPI漲幅可能高于1月份。”1月份CPI同比上漲7.1%，創(chuàng)11年以來新高。謝伏瞻指出，因?yàn)槿ツ晗掳肽暌詠砦飪r(jià)漲幅比較高，翹尾因素會(huì)對(duì)今年物價(jià)上漲造成很大壓力。“假定沒有任何新的漲價(jià)因素，這種翹尾因素作用都會(huì)產(chǎn)生3至4個(gè)百分點(diǎn)的影響?！?

　　大盤藍(lán)籌群體整體表現(xiàn)依然十分疲弱，金融板塊延續(xù)上周五的下跌走勢(shì)繼續(xù)深幅下探，運(yùn)輸物流、煤炭石油、鋼鐵等板塊緊隨其后，處于大盤跌幅前列，上周五表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢(shì)的有色金屬、地產(chǎn)板塊也紛紛出現(xiàn)了弱勢(shì)整理的勢(shì)頭。藍(lán)籌板塊整體盡墨，權(quán)重藍(lán)籌中的中國平安、中國石化、中國聯(lián)通、浦發(fā)銀行等更是創(chuàng)了本年度新低，這對(duì)大盤指數(shù)產(chǎn)生了相當(dāng)大的負(fù)面作用，藍(lán)籌整體的表現(xiàn)不佳預(yù)示著近期內(nèi)兩市震蕩整理筑底的可能性很大。

　　在大盤股指陷于短線整理的時(shí)候，市場(chǎng)中的個(gè)股將難有良好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，比如今日兩市逆勢(shì)飄紅的股票僅有143家還不足市場(chǎng)總量的七分之一，非ST或S類個(gè)股漲停個(gè)股減少到了僅有4家，跌停個(gè)股卻達(dá)到了5家，市場(chǎng)中熱點(diǎn)板塊難覓，創(chuàng)投、農(nóng)業(yè)板塊等昔日熱點(diǎn)風(fēng)光不在，熱點(diǎn)板塊的缺乏表明市場(chǎng)仍有必要進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼怼?

　　從股指運(yùn)行看，兩市周一低開后均深幅下跌，并創(chuàng)出年內(nèi)和去年10月以來的調(diào)整新低，兩市日線由此收出略帶下影線的光頭大陰線，綜指日線圖上還留有很小的下降缺口，表明市場(chǎng)目前仍處于弱勢(shì)運(yùn)行格局中。值得注意的是，日成交額去掉上市新股后進(jìn)一步萎縮，說明市場(chǎng)觀望氣氛再次加重，或多空雙方面對(duì)大盤再創(chuàng)新低都已十分麻木，而深成指則首次觸及穩(wěn)步上移的年線，滬深300也第一次收于年線之下，預(yù)示慣性下探可能依然偏大，但大盤跌勢(shì)卻很可能將會(huì)減緩，換言之，兩市近日很可能會(huì)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)甚至回升走勢(shì)。

　　亞洲市場(chǎng)周一普跌。日經(jīng)、南韓跌1.96%、2.33%，但恒生指數(shù)午后穩(wěn)步上揚(yáng)且收漲約1%。

　　上周五，歐、美股市全線下挫：英、法和德依次下調(diào)1.15%、1.26%和1.17%，美國三大股指即道指、標(biāo)普和納指跌幅分別為1.22%、0.84%和0.36%。周一，歐洲市場(chǎng)如英FTSE慣性低開并保持低姿態(tài)整理，而由截至16時(shí)的盤前期貨看，道指、標(biāo)普和納指100均為慣常的窄幅整理走勢(shì)。

　　總體看，全球市場(chǎng)近日大多再次出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)，而黃金、原油則在峰位保持強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，美股乃至全球股市短期變數(shù)仍較大，港股午后回升能否持續(xù)并對(duì)兩市產(chǎn)生積極影響，則尚需進(jìn)一步觀察。



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