主題：B轉板H依然是主流 股價的想象空間最大

　A股大盤持續上漲正拉大同一公司A、B股之間的價差，在人民幣國際化進程的催化之下，B股公司的制度性機會正在被熱議，轉板H股的可能性進一步提升了股價的想象空間。

從去年7月1日開始，B股指數從222.01點漲升到昨天的最高539.53點，漲幅高達243.03%，創出歷史新高。同期，A股滬指從2050.38點漲到最高4966.50點，漲幅為242.22%。可見，同期A、B股指數的漲升幅度基本一致。但是，AB股之間的股價倒掛現象依然非常嚴重。

　　最新收盤數據顯示，除了海航B股與A股股價基本持平外，83只含B股的A股中，有54只B股股價在對應A股的一半以下，即折價率高于50%。其中，14只B股折價率超過60%，折價率最高的鼎立B股股價已經不足A股三成，折價率高達73%。

　　今年4月24日，深赤灣曾發布“B轉H股”預案，謀求去香港融資，這是繼“中集B”、“萬科B”、“麗珠B”、“南玻B”之后，又一家擬實施“B轉H股”的上市公司。

　　當前，B股改革路徑不外乎私有化、B股轉H股、B股轉A股三種方式。其中，B股轉A股難度最大。由于A股和B股是兩個分割的市場，其間存在投資者不同、流通障礙、貨幣結算和價格差異以及交易規則不同的問題，也存在資本項目下人民幣自由兌換的制度性障礙。截至目前，純“B轉A”尚無一家成功案例，只有東電B借助大股東整體上市解決了B股問題。相比較而言，由于深市B股以港元計價，轉H股技術難題小，在2012年中集B轉H股成功實施后，B轉H成為了B股公司的較優選擇。

　　公告顯示，深赤灣管理層對B轉H的期望源自兩個方面：首先是B轉H后實現在香港上市流通，有利于提升公司知名度，拓展公司的國際化業務；其次，與B股交易實行“T+1”、結算實行“T+3”相比，H股實行“T+0”交割制度，且無漲跌幅限制，無疑將極大活躍二級市場交易。

　　B股市場設立之初，意圖在人民幣不能自由兌換、外資不能進入A股的情況下，尋求為國企注入境外資金。當前，隨著市場宏觀環境的變化，B股市場的設計缺陷日益突出，二級市場長期交投清淡，與交投異常活躍的A股、H股形成鮮明對比。

　　針對這些現象，著名經濟學家徐洪才認為，現在B股市場被低估，跟A股市場嚴重倒掛，隨著將來人民幣國際化進程加快，加上外部熱錢進來，B股會有價值發現的可能。

　　[B]中信浙江首席投資顧問錢向勁認為，B股改革漸行漸近，尤其隨著滬港通順利運行，深港通、滬臺通又將呼之欲出，央行行長周小川又多次在公開場合表示，要實現人民幣在資本項目下的可自由兌換。在此背景下，B股改革問題重新提上議程，投資者應該密切關注B股市場的機會[/B]。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。