主題：中信證券：B股牛市進行時

上周五B股大盤突然報復性大漲，所有B股全部漲停，B股指數也放量沖擊漲停板，市場人氣為之大振，這是近年難得一見的現象，此情形只在2001年B股向境內居民投資者開放時出現過，十四年之后這一幕再度上演。

　　昨日，B股繼續全面上漲，滬B指數接近漲停，截至收盤深成B指收于8429.73點，上漲4.62%；滬B指收于378.16點，漲幅達9.08%。表面上看，B股大漲是因為AB股合并傳聞再起，考慮到國家外匯管理局重申今年將加快人民幣資本項目可兌換等關鍵改革后，AB股合并預期并不為過。不過，改革還需要時間，此次行情起來主要動力在于這幾天香港市場大幅上漲之后，價格較為低廉的B股馬上引發了資金的高度關注，而大量資金的直接介入，導致B股全面上行。

　　換個說法，隨著A股持續上漲，部分投資者開始把眼光轉向估值相對較低的市場， 如港股、B股等。因此，B股市場的大漲可以說是部分資金轉戰的結果，相對于A股而言， B股體量較小，境外機構較少，更容易形成跟隨效應，這從另外一個側面反映目前場外資金充沛，一部分不愿追高資金選擇更安全的品種進行運作。

　　從走勢觀察，滬市B股自3月份以來就進入新一輪上漲，這一輪上漲以10日均線為依托單邊向上，看似每日乃至每周的漲幅不大，但走勢十分穩健。深B市場則表現更強，指數早就創出新高，對其他市場形成了一些預示。進入4月以后，B股延續溫和盤升態勢，近日兩市B股大盤終于開始加速大幅度上漲，不斷刷新高點。深B指的情況與滬B相類似，上行趨勢幾乎呈現45度角的一根直線，顯示牛市仍在行進當中。截至目前，A、B股價差1倍以上的品種仍接近一半。由此可見，B股的吸引力不小，考慮到場外資金入場的因素，B股市場的上漲將會維持一些時間。

　　從長遠看，隨著金融領域各項改革力度不斷加大，以及《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中明確要求要快速推進B股市場改革，預計B股市場將迎來一場自上而下的改革，相關公司也將迎來系統性投資機會。投資者可布局兩類B股，一是差價大的，二是純B股，此外基于國企改革(1912.02,11.240,0.59%)思路，投資者可以對上海國企中存在改革預期的品種予以關注。



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