主題：滬港通開啟有望推動B股改革 相關(guān)個股迎重大機遇

2014-11-18 14:16 來源：證券時報
安信證券近日發(fā)布策略主題報告表示，隨著滬港通即將正式推出，股市場已完成其歷史使命。而隨著金融領(lǐng)域各項改革力度不斷加大以及《國務(wù)院關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》中明確要求要快速推進B股市場改革，預(yù)計B股市場將迎來一場自上而下的改革，相關(guān)公司也將迎來系統(tǒng)性投資機會。
B股市場由于特定歷史原因而創(chuàng)設(shè)，隨資本市場發(fā)展和開放程度不斷提高，B股市場融資功能、價值發(fā)現(xiàn)功能、資源配臵功能逐步弱化，因此導致當前B股市場相對A股折價接近40%，預(yù)計這種折價將隨著B股市場改革，通過相關(guān)B股公司轉(zhuǎn)H股、轉(zhuǎn)A股、回購等方式逐漸收窄。其中著重推薦B轉(zhuǎn)H股投資機會。
B股轉(zhuǎn)H股推薦邏輯及股票池：在滿足香港主板核心上市要之外，進一步嚴格篩選標準。具體而言：（1）最低市值提升至10億港元，以滿足H股上市后的流動性需求；（2）具備分紅能力，2014年半年報留存收益為正；（3）B股估值相對于H股同業(yè)存在低估情況；（4）2013年凈利潤大于8000萬元，可以承受B轉(zhuǎn)H相應(yīng)成本。（5）大股東背景深厚，受益區(qū)域改革。（6）估值水平及股價反應(yīng)。建議重點關(guān)注：小天鵝B、老鳳祥 B、古井貢B、百聯(lián)B、粵電力B、錦江B、錦投B股、南玻B、杭汽輪B、招商局B、上柴B、東信B等。
B股轉(zhuǎn)A股薦邏輯及股票池：目前關(guān)于純B股公司的改革案例對較少，一般而言，B股公司轉(zhuǎn)A股可以有以下幾種途徑：直接退市，重新在A股或者新三板上市；被A股上市公司并購；效仿東電B，大股東吸收合并整體在A股上市。鑒于前兩種情形存在一定障礙，重點考慮第三種情形。效仿東電B需要考慮：（1）大股東資源整合意愿強烈，旗下無其他合適的資源整合平臺；（2）除B股公司符合上市條件者外，大股東實力雄厚符合上市條件；（3）所在區(qū)域改革阻力小。綜合考慮，建議重點關(guān)注杭汽輪B和東貝B。B股回購推薦邏輯和股票池：從歷史經(jīng)驗出發(fā)，B股回購的預(yù)標準可以分為“動機標準”和“能力標準”。動機標準主要包括：（1）市凈率低于2；（2）相對A股或者H股股價比值低于0.7；（3）相對歷史低點的漲幅較小或者近期股價出現(xiàn)連續(xù)下挫。能力標準主要包括：回購所需資金占流動資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)比例低。建議重點關(guān)注雙錢B股、本鋼板B、海立B股、大名城 B、耀皮B股、深南電B、深康佳B、粵華包B、新城B股和鄂資B股等。

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