主題：權證10日大限 攀鋼整合獲批時點暗藏玄機

　即使提供現(xiàn)金選擇權的鞍鋼集團能夠拿得出200多億元的現(xiàn)金，“攀鋼系”整合后若要維持上市地位還需最晚在11月28日之前獲得中國證監(jiān)會的正式批準，從而將權證持有人擋在現(xiàn)金選擇權門外。

　　“攀鋼系”這兩天成為資本市場最大焦點的原因，在于擔負為長城股份（000569）、攀渝鈦業(yè)（000515）換股的攀鋼鋼釩（000629）股價大大低于9.59元換股價。只有攀鋼鋼釩的股價有效站穩(wěn)9.59元，長城股份、攀渝鈦業(yè)的投資者才可能選擇將自己的持股換成攀鋼鋼釩的股份，而不是選擇變現(xiàn)。一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理對記者表示，擔心為“攀鋼系”整合提供現(xiàn)金選擇權第三方的鞍鋼集團拿不出200多億元的現(xiàn)金，是他拋售攀鋼鋼釩的重要原因。

　　其實，即使鞍鋼集團能夠拿出200多億元的現(xiàn)金，“攀鋼系”整合后能否維持上市地位還是懸念，變數(shù)來自攀鋼鋼釩所發(fā)的6.14億份尚未行權的權證。如果這6.14億份認購權證在現(xiàn)金選擇權申報股權登記日之后行權，那到時候新的攀鋼鋼釩發(fā)行在外的社會公眾股持股將超過總股本的10％，從而基本能夠滿足上市地位所需的最低條件。

　　2006年11月，攀鋼鋼釩發(fā)行32億元分離債派發(fā)的8億份認購權證，目前尚未行權的份額是6.14億份。按照1：1.209行權比例計算，這6.14億份權證全部行權可以增加攀鋼鋼釩7.37億股股份?，F(xiàn)在的懸念在于，這6.14億份權證持有人會不會選擇變現(xiàn)，而這很大程度上取決于中國證監(jiān)會在11月28日之前是否批準“攀鋼系”的整合方案。

　　根據(jù)“攀鋼系”的整合方案，如攀鋼鋼釩權證持有人在現(xiàn)金選擇權申報股權登記日之前行權，則持有權證行權所新增股份并于現(xiàn)金選擇權申報股權登記日登記在冊的股東有權獲得現(xiàn)金選擇權；如攀鋼鋼釩的權證持有人在現(xiàn)金選擇權申報股權登記日之后行權，則持有權證行權所新增股份的股東無權獲得現(xiàn)金選擇權，無法申報及實施現(xiàn)金選擇權，在該等情況下，權證行權后，攀鋼鋼釩的社會公眾持股量將會提高，從而降低整合后攀鋼鋼釩股權分布情況不符合上市要求的風險。

　　由于12月12日前的10個交易日為攀鋼鋼釩權證最后一次行權期，因而“攀鋼系”的整合方案最晚必須在11月28日之前拿到中國證監(jiān)會的正式批文。在11月28日到12月11日的14天中，11月29日、30日和12月6日、7日均為雙休日。按照正常的操作程序，整合獲批到真正實施往往還得有數(shù)天時間才行，因而拿到批文的時間應該早得多。



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