主題： 大豆期貨 領(lǐng)漲到領(lǐng)跌

資金撤離大豆期貨7月領(lǐng)跌 商品牛市意味著見頂？

大豆，這個(gè)曾經(jīng)的“領(lǐng)漲明星”，如今正令其投資多頭們陷入連續(xù)大跌之中。

　　
　　 “整個(gè)7月份總是在收陰線，即便收出一根小陽(yáng)，接著就是一根更大的陰線。”投資人方高說(shuō)。看著曾經(jīng)的贏利轉(zhuǎn)眼間從縮水到消失再到虧損，“堅(jiān)持還是放棄”幾乎成了諸如方高這樣的大豆多頭們每天反復(fù)問自己的問題。

　　
　　 “牛市不言頂”一直是兩年來(lái)大豆價(jià)格的寫照。而現(xiàn)在大豆的這輪回落，是否意味著商品牛市的見頂，則是他們內(nèi)心更大的隱憂。

　　
　　 大豆見頂？

　　
　　 截至7月的最后一個(gè)交易日，2009年1月份交割的大豆主力合約 (大豆901)31日以每噸4552元收盤，若以此為基數(shù)，則此價(jià)位距離月初7月3日創(chuàng)下的高點(diǎn)每噸5241元下跌了689點(diǎn)，20個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過(guò)了15%。

　　
　　 “以目前期貨公司收取的8%保證金比例來(lái)看，15%的跌幅相當(dāng)于我投了100萬(wàn)的資金買多大豆，現(xiàn)在賬面上不僅100萬(wàn)全沒了，還要再賠上100萬(wàn)才抵得上虧損。”方高說(shuō)。

　　
　　 伴隨期貨價(jià)格的沖高回落，7月份以來(lái)進(jìn)口的美國(guó)大豆也由最高6100元/噸左右，回落至7月23日的5345元/噸；進(jìn)口南美大豆也由最高近6000元/噸，回落至7月23日的5400元/噸左右。

　　
　　 “對(duì)新一年大豆種植面積的增加及豐收的預(yù)期，是導(dǎo)致目前大豆連續(xù)下跌的原因之一。”北京中期期貨的姜北說(shuō)，他負(fù)責(zé)指導(dǎo)客戶進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品主要是大豆的投資。

　　
　　 據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)測(cè)，2008年中國(guó)大豆播種面積為950萬(wàn)公頃，較去年增幅18.52%。預(yù)計(jì)2008年中國(guó)大豆產(chǎn)量為1650萬(wàn)噸，增幅26.93%。

　　
　　 上海金鵬分析師認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，高溫伴隨間歇性降雨將十分有利于大豆開花和結(jié)莢，農(nóng)情顯示今年大豆很有可能豐收。

　　
　　 另外，全球最大的豆粕出口國(guó)、大豆的第三大出口國(guó)阿根廷罷工的緩解，也是助推大豆價(jià)格回落的另外一個(gè)原因。

　　
　　 7月17日，阿根廷上議院未通過(guò)由政府主導(dǎo)的浮動(dòng)出口稅制。18日，阿根廷總統(tǒng)最終宣布取消大豆出口關(guān)稅上調(diào)體制，將大豆出口關(guān)稅稅率恢復(fù)至3月調(diào)整前的35%。

　　
　　 這致使短期大豆供應(yīng)壓力集中性釋放。美豆期價(jià)因此連續(xù)大幅回落，自7月17日以來(lái)三個(gè)交易日下跌了150美分/蒲氏耳，幅度達(dá)10%左右。

　　
　　 據(jù)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聯(lián)系CBOT(芝加哥商品交易所)“做多中國(guó)”的牛市基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)大豆的進(jìn)口2008年以來(lái)達(dá)到頂峰。今年上半年，中國(guó)進(jìn)口1723萬(wàn)噸大豆，較去年同期增長(zhǎng)24.4%。國(guó)內(nèi)如此大規(guī)模的進(jìn)口也完成了向CBOT大豆高價(jià)買單的過(guò)程。隨著國(guó)內(nèi)大豆供需關(guān)系的改善，CBOT的高豆價(jià)也隨之崩潰。

　　
　　 何處是底？

　　
　　 但在姜北看來(lái)，投機(jī)資金的高位離場(chǎng)及多空雙方的心理博弈，才是大豆期貨的主調(diào)，“下跌不是趨勢(shì)，只是借口，瓦罐總在井口破罷了”。

　　
　　 伴隨原油迅猛沖高147美元/桶之后的回落，美國(guó)CBOT大豆總持倉(cāng)由46萬(wàn)手銳減至42萬(wàn)手附近。國(guó)內(nèi)大豆809合約自6月中旬以來(lái)，持倉(cāng)由20萬(wàn)手減少至9萬(wàn)手以下。內(nèi)外盤投機(jī)多頭逢高出貨的跡象比較明顯。

　　
　　 另?yè)?jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)報(bào)告顯示，截至7月22日這周，基金減持大豆多單11396手，同時(shí)增持空單277手，凈多單由上周的115835手減至本周的104162手。大連交易所截至2008年7月25日當(dāng)周，公布的大豆庫(kù)存?zhèn)}單從6月20日的最低水平507手，回升至目前的5610手。

　　
　　 這說(shuō)明多頭有部分獲利了結(jié)動(dòng)作，給大豆的調(diào)整在基本面之外帶來(lái)更進(jìn)一步的壓力。

　　
　　 姜北認(rèn)為，大豆目前的下跌主要是前期過(guò)度投機(jī)造成的，去年由于通脹和減產(chǎn)帶來(lái)的影響使大豆迅速成為投機(jī)資金哄抬的對(duì)象，于是國(guó)內(nèi)的大小資金迅速進(jìn)入了期貨領(lǐng)域的大豆市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)甚至出現(xiàn)了“買大豆相當(dāng)于存錢”的理論。

　　
　　 姜北指出，市場(chǎng)的養(yǎng)成和修正中，心理戰(zhàn)永遠(yuǎn)在引導(dǎo)期貨的價(jià)格走向。所以目前在國(guó)內(nèi)資金還在考慮繼續(xù)抬高大豆價(jià)格的時(shí)候，市場(chǎng)筑建短期底部相對(duì)困難，“最后一個(gè)看多的跑掉，那一刻才是做多最好的機(jī)會(huì)，短期底部估計(jì)在4000點(diǎn)左右。”

　　
　　


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