主題：B股轉H股試點今年有望大擴容

　多位業內人士預計，2013年將會有一批B股公司進行B股轉H股試點。

　　而深交所對2013年的六大工作部署中，第一條中就明確提到“積極推動B股市場改革，繼續做好B股轉H股有關試點工作”，這或許意味著2013年B股市場改革大幕正徐徐開啟。

　　A+B轉A+H方案受推崇

　　中集集團（000039）2012年8月14日晚發布公告稱，擬將已發行的B股轉換上市地，以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易。2012年12月19日，中集集團B股轉成的H股在香港聯交所主板成功上市并掛牌交易。

　　中集集團這一B轉H股方式，成為國內資本市場上首例A+B轉A+H案例。由于中集集團在B轉H股方案中還向股東提供了現金選擇權，因此帶給B股股東一定的套利機會。

　　無獨有偶，今年1月19日，萬科公告稱該公司董事會審議通過了萬科B（200002）股轉H股的實施方案。萬科將于2月4日召開股東大會審議上述方案。不出意外，萬科B股也將在香港聯交所上市并掛牌交易，成為第二個A+B轉A+H案例。

　　作為承辦首家A+B轉A+H案例的券商，國泰君安對解決B股也信心滿滿。香港中資券商國泰君安執行董事王冬青在中集集團B股轉H股成功實施后坦言，有了中集的成功案例，相信只要合乎條件轉H股上市的B股企業，都會有興趣來港上市。王冬青預料，2013年內預計有5至7家B股企業轉至H股掛牌。

　　盡快清除股種分置

　　目前，滬深兩市共有B股公司107家。截至2012年年底，滬深兩市B股總市值為1585.53億元。B股股份最大的公司為京東方B（200725），總股本為13.37億股；最小的B股公司為錦旅B股（900929），股本僅6600萬股。

　　從B股投資隊伍分析，根據中登公司最新月報數據顯示，截至2012年12月末，滬深兩市B股賬戶數為253.03萬戶，其中境內個人投資者賬戶數為222.58萬戶，境外個人投資者和境外機構投資者賬戶數合計僅30.45萬戶。

　　華寶證券金融創新組研究員方奕逾認為，就B股現狀而言，主要存在三方面問題。一是A/B的估值折價溢價率超過50%；二是B股流動性不夠活躍，以2012年年度成交量為例，全年成交量僅174.46億股，成交額835.33億元；三是B股再融資功能已經喪失。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬一直在為解決B股進行呼吁。早在2007年股改完成之際，劉紀鵬就呼吁管理部門盡快著手解決B股問題。彼時劉紀鵬曾對證券時報記者表示，股改解決了股權分置問題，但AB股的各自存在卻使得股種依然分置，管理部門應該抓緊時間打掃戰場，盡快實現AB股合并。

　　B股改革大幕開啟

　　有關B股市場的改革，各方一直未曾停止過探討，這其中自然也包含管理層對B股市場改革的部署和思考。

　　2012年4月，證監會主席郭樹清在廣東調研時就公開表示，將研究解決B股公司的發展問題。隨后，證監會有關部門也針對B股表態，將本著負責任、不回避的態度，認真研究并提出解決措施。

　　知情人士透露，去年7月份，管理部門就曾在北京召集市場人士對B股市場改革進行過內部專題討論，盡管此次閉門內部討論最終未形成一致意見，但還是透露出了管理層對B股的關注，同時也說明解決B股市場問題，已經提上了管理部門的議事日程了。

　　隨著中集集團B轉H股的成功實施，以及萬科B轉H股的即將實施，引發了市場對B股改革再次關注，也意味著管理部門對B股市場改革的路徑探討正向深入推進。

　　今年1月1日，證監會發布的《關于股份有限公司境外發行股票和上市申報文件及審核程序的監管指引》正式實施，該指引廢止了原有一系列財務規定及對應的前置程序，為B股轉H股方案試點的推廣提供了便利。

　　而深交所在2013年將全力做好六個方面的主要工作部署時，第一條“完善市場體系，加快發展多層次資本市場”中就明確提出，“推動主板公司做優做強，積極推動B股市場改革，繼續做好B股轉H股有關試點工作”，這無疑暗示著，今年深市B股公司轉換上市地以介紹方式在香港聯交所上市及掛牌交易將進一步增多。

　　就在管理部門對B股問題深入研究的同時，一些B股公司也在積極謀變。例如伊泰B開啟純B股公司赴港融資先河，魯泰B（200726）、南玻B（200012）等相繼宣布回購計劃。這一切無不預示著，2013年B股改革大幕正在徐徐開啟。



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