主題：理財(cái)產(chǎn)品分類指引即將出臺(tái) 業(yè)內(nèi)有望迎來(lái)統(tǒng)一的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)



21財(cái)經(jīng)

業(yè)內(nèi)呼吁已久的理財(cái)產(chǎn)品細(xì)化分類終于來(lái)了！

近期，記者獨(dú)家獲悉，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)已制定針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的分類指引，近期準(zhǔn)備投票，預(yù)計(jì)投票結(jié)束后會(huì)有結(jié)果。

記者了解到，理財(cái)產(chǎn)品分類指引文件主要是在原來(lái)產(chǎn)品分類的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)品投資性質(zhì)、運(yùn)作方式、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行細(xì)化。

在投資性質(zhì)上，分類指引對(duì)固收類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分，其中固收類產(chǎn)品分為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、純固收型產(chǎn)品、固收增強(qiáng)型產(chǎn)品，其中固收增強(qiáng)型產(chǎn)品分為一級(jí)固收增強(qiáng)型和二級(jí)固收增強(qiáng)型，兩者以5%為界限，一級(jí)固收增強(qiáng)型投資于優(yōu)先股以外的權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)比例合計(jì)不高于5%，0~20%優(yōu)先股；二級(jí)固收增強(qiáng)型產(chǎn)品投資于優(yōu)先股以外的權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)比例合計(jì)大于5%，小于20%。

混合類產(chǎn)品方面，分類指引參照公募基金分為偏債混合型、偏股混合型、平衡混合型和其他混合型，其中偏債混合型產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)比例不低于60%，偏股混合型產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)比例不低于60%，平衡混合型投資于權(quán)益類資產(chǎn)和商品及金融衍生品類資產(chǎn)比例高于40%，低于60%，其他混合型產(chǎn)品則不屬于上述三類，類似于公募基金中的靈活配置型。

運(yùn)作方式上，產(chǎn)品指引對(duì)開(kāi)放式產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)化，分為日開(kāi)型、最短持有期型、客戶周期型、定開(kāi)型、申贖分離型和其他開(kāi)放式，基本包括了存續(xù)開(kāi)放式產(chǎn)品的所有形態(tài)。不過(guò)，近期課題組也發(fā)現(xiàn)，理財(cái)公司開(kāi)始推出了自選到期日理財(cái)產(chǎn)品，投資者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)可以選擇到期日，可選持有期范圍在2—365天（含），分為三個(gè)投資期限區(qū)間，分別為2—30天（含）、31—90天（含）和91—365天（含），選擇更長(zhǎng)期限則對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更高，具體分析詳見(jiàn)《銀行理財(cái)開(kāi)始“卷”期限設(shè)計(jì)，首只自選到期日理財(cái)產(chǎn)品來(lái)了丨機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》。如果按照現(xiàn)有的分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)照來(lái)看，該款自選到期日理財(cái)產(chǎn)品屬于其他開(kāi)放式產(chǎn)品。

產(chǎn)品期限方面，產(chǎn)品指引也明確了產(chǎn)品投資周期所屬區(qū)間的分類標(biāo)準(zhǔn)，如3-6個(gè)月（含）指92天<投資周期<=184天，同時(shí)也將3月（含）以內(nèi)產(chǎn)品劃分為短期，3月-12月（含）劃分為中期，1年以上期限產(chǎn)品劃分為長(zhǎng)期。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)方面，除了原來(lái)常規(guī)的三分類基準(zhǔn)（固定數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型、指數(shù)型產(chǎn)品）外，產(chǎn)品指引增加了條件性產(chǎn)品作為第四個(gè)類別，主要針對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，原則上為分情形的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，根據(jù)產(chǎn)品所投資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)制定。

風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)方面，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分依舊為R1-R5五級(jí)，不過(guò)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)增加了對(duì)適用產(chǎn)品的描述，其中機(jī)構(gòu)分歧比較大的中間風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)如何劃分也更加明確。根據(jù)分類指引，R2（中低風(fēng)險(xiǎn)）理財(cái)產(chǎn)品原則上適用純固收型和一級(jí)固收增強(qiáng)型等，R3（中風(fēng)險(xiǎn)）理財(cái)產(chǎn)品原則上適用二級(jí)固收增強(qiáng)型和偏債混合產(chǎn)品，R4（中高風(fēng)險(xiǎn)）理財(cái)產(chǎn)品原則上適用偏股混合型、平衡型混合產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品等。可見(jiàn)，固收增強(qiáng)型產(chǎn)品的一二級(jí)分類有一定的意義，“固收+”里面“+”這一部分的倉(cāng)位高低在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分上有所體現(xiàn)。

總的來(lái)看，產(chǎn)品指引通過(guò)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行更明確的產(chǎn)品分類劃分，解決了此前產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征模糊的問(wèn)題，有利于業(yè)內(nèi)形成統(tǒng)一的劃分標(biāo)準(zhǔn)，以此進(jìn)行更科學(xué)、公正、準(zhǔn)確的產(chǎn)品評(píng)價(jià)，也有利于降低投資者的選擇成本，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，做好投資者銷售適當(dāng)性管理。

某公募基金業(yè)內(nèi)人士向課題組表示，逐步對(duì)齊公募基金，明確產(chǎn)品分類標(biāo)準(zhǔn)是大勢(shì)所趨，目前理財(cái)行業(yè)存在一定的亂象，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)缺乏標(biāo)準(zhǔn)和尺度，容易誤導(dǎo)投資者，也容易掩蓋潛在的風(fēng)險(xiǎn)積累。

目前來(lái)看，該分類指引所指范圍涵蓋了商業(yè)銀行和理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品，其使用場(chǎng)景也提到，商業(yè)銀行及銀行理財(cái)子公司在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、募集、銷售過(guò)程中應(yīng)準(zhǔn)確、及時(shí)展示理財(cái)產(chǎn)品的分類。不過(guò)，針對(duì)是否會(huì)把產(chǎn)品分類指引應(yīng)用在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中，某理財(cái)公司人士表示，目前還沒(méi)有考慮到這么細(xì)，后續(xù)還要看同業(yè)如何執(zhí)行。

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