主題：證監(jiān)會原主席肖鋼：并購重組催生新動能 活躍資本市場


11月28日，在第五屆江北嘴新金融大會上，中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼再次談到并購重組。他表示，并購重組是常用的資本運(yùn)作方式，是資本市場的重要功能，也是集聚和組合資源發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的有效途徑。因此，激活激發(fā)并購重組市場的活力是具有重要意義的。他表示，未來要推進(jìn)并購重組規(guī)范健康發(fā)展，當(dāng)前并購重組正在步入新階段，迎來新機(jī)遇。
中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼
肖鋼認(rèn)為，激發(fā)激活并購重組具有四方面意義。
第一是并購重組為科技企業(yè)催生新動能。科技企業(yè)行業(yè)是有周期波動的，有快速成長期，也會有低潮和復(fù)蘇期，對他們的市場估值往往存在偏高或下滑的情形。當(dāng)科技企業(yè)處在低潮時，就需要尋求新的成長機(jī)遇，將關(guān)鍵技術(shù)與優(yōu)質(zhì)資源有效整合。今年以來，有的科技行業(yè)之所以成為熱度最高的并購重組賽道之一，主要是前幾年一度熱漲，一級市場估值偏高，近兩年二級市場估值下滑，加上IPO收緊，紛紛轉(zhuǎn)向并購重組，進(jìn)一步整合了各種資源，在“硬科技”領(lǐng)域并購重組加速形成了一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、引領(lǐng)作用大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
第二是并購重組助力傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。這一輪并購重組遵循產(chǎn)業(yè)邏輯，主要是產(chǎn)業(yè)并購，而不是“套利并購”。所謂套利并購主要指利用資本市場的估值差異或政策紅利進(jìn)行的并購活動，其目的是獲取短期的財務(wù)收益。而產(chǎn)業(yè)并購注重同行業(yè)、上下游的并購重組，目的是實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化，或者開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購和跨境并購，助推全球化布局，以尋求第二增長曲線。一些國有控股上市公司通過并購實現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提升了市值管理能力。
第三是并購重組支持中小企業(yè)創(chuàng)新。中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，也是創(chuàng)新成果的主要來源，天然具有較強(qiáng)的并購動力。對于成長期的中小公司，通過并購可以快速實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模，站穩(wěn)腳跟，也可以幫助他們進(jìn)入新興行業(yè)或新興市場，抓住行業(yè)發(fā)展先機(jī)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)互補(bǔ)性，提升核心競爭力。同時，中小企業(yè)在某些產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上的 價值與潛力，又很容易成為被并購對象。因此，中小企業(yè)是并購、被并購最活躍的群體，由于中小企業(yè)市值一般不高，并購具有“小步快走”的特點，比如，北交所開市以來累計披露110個現(xiàn)金購買資產(chǎn)項目，平均金額為5700萬元。但是發(fā)生的頻率會比較快。
第四是并購重組活躍資本市場。 并購重組為一些“內(nèi)卷”嚴(yán)重的周期性行業(yè)開辟了新的發(fā)展機(jī)遇，有利于提高上市公司質(zhì)量和投資價值，促進(jìn)資本市場投融資功能相協(xié)調(diào)。投融資功能是否協(xié)調(diào)不僅體現(xiàn)在總量上，而且也體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上。要加快投資端改革，打通社保、保險、理財?shù)乳L期資金入市堵點，讓長期資金源源不斷注入股市。同時，要積極增加新質(zhì)生產(chǎn)力公司的融資供給，以有效滿足投資者需求，實現(xiàn)投融資結(jié)構(gòu)平衡，讓股市更好體現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)從高增長邁向高質(zhì)量發(fā)展的特征，讓投資者分享更多的科技創(chuàng)新紅利。
上游新聞記者 孫磊 攝影 任君

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