主題：十大機構論市：定價主力正在切換 政策共識重新凝聚


2024年11月24日 18:00 來源： 東方財富Choice數據

　　本周滬指下跌1.91%，深證成指下跌2.89%，創業板指下跌3.03%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。



　　中信策略：定價主力正在切換 政策共識重新凝聚

　　當前市場的定價主力正處于從個人投資者向機構投資者切換的階段，機構關注的房價和社融信號仍需觀察，投資者的心態比較脆弱，在外部擾動下放大了波動；當前正處于政策空窗期，政策預期出現紊亂，但是國內政策的方向和目標明確，12月料將再次凝聚共識；市場正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，等待房價和社融的發令槍，配置上，短期可以繼續用部分低估值順周期品種過渡，待信號明確后積極增配績優成長和內需消費。

　　申萬宏源策略：回歸震蕩市思維 交易性資金更要順勢而為

　　市場已從只反映國內政策單邊影響，轉向考慮特朗普交易vs國內政策對沖的相對力量。主要矛盾轉換，強趨勢已被破壞。本周總體市場熱度繼續回落，余溫向小盤成長風格聚焦。賺錢效應的擴散有邊界，交易性資金更要順勢而為。小盤成長本身可能反復有機會，但帶動市場的效果本就不持續。

　　廣發策略：6輪牛市99次跌破20日均線后是如何演繹的？

　　展望本輪，流動性沖擊/盈利風險（空窗期）均可控，在未來政策積極的預期下，后續市場顯著下行風險有限。進一步來說：首先是每年12月中旬的政治局會議和中央經濟工作會議，決定狹義目標赤字的基調，從而引導市場對于轉年廣義財政的預期，最終指引跨年行情的演繹方式。其次是每年3月兩會附近，也就是春季躁動之后，到了見真章的時候，廣義財政的真正規模大體可以確定，按以往經驗，不少于5%的廣義財政占GDP提升比例，可能最終帶來ROE的上行周期，屆時再判斷基本面牛市的可能性。

　　海通策略：中期行情望由基本面驅動 科技制造及中高端制造或是中期主線

　　10月中下旬以來前期流入較多的機構資金轉向凈流出，市場情緒主要由散戶游資、杠桿資金等支撐。近期市場交易熱度回落背后或是散戶等活躍資金情緒降溫，11月14日以來杠桿資金凈流出85億元。以史為鑒行情短期走向關注成交、換手數據，中期行情望由基本面驅動，結構上基本面占優的科技制造及中高端制造或是中期主線。

　　華金策略：短期繼續震蕩 科技仍有空間

　　短期進一步調整空間有限，A股可能延續震蕩偏強趨勢。分子端：經濟延續弱修復趨勢。一是高頻數據繼續低位有所回升。二是盈利繼續處于回升周期中。流動性：國內維持寬松，股市資金仍較充裕。一是年底國內流動性可能維持寬松。二是股市資金流入仍可能維持一定水平。風險偏好：海外風險有所擾動，但國內政策依然有支撐。一是美元上漲、朝韓等地緣風險對短期市場情緒有壓制；二是國內政策預期依然偏寬松，尤其是臨近年底政治家會議和中央經濟工作會議。

　　浙商策略：繼續戰術謹慎 做好“出擊”準備

　　結合當前下跌速度和時間運行規律，我們推測本輪日線調整有望在12月上旬結束。屆時，逐步抬升的60日線將有可能成為有效支撐，我們依舊對調整之后的中線走勢保持樂觀。配置方面，建議投資者先厘清手中的標的。其中，對于本輪行情尤其是10月中旬以來漲幅較大的標的，應保持相對謹慎的態度，可以適當止盈或采取“高位切低位、先漲后漲”思路調整組合；而對于目前漲幅相對落后（尤其是強勢板塊中沒有升破10月8日高點）的標的，則無需過分恐慌。待本輪日線整理結束、權重指數形成穩健中線底部結構之時，即是可以增配“進擊”之時。

　　中泰策略：“特朗普2.0”內閣任免對市場有何影響？

　　當前黃金止盈交易已逐步結束，黃金結束回調開始補漲。中長期來看，伴隨特朗普當選帶來的地緣動蕩加深，美國長期通脹抬升，中長期金價中樞或抬升。考慮到12月政治局會議與中央經濟工作會議在即，A股市場或逐步醞釀新一輪政策預期，故短期市場震蕩，亦是布局機會。本輪大規模化債政策能夠有效緩解地方政府債務壓力，進而利好下游央國企。其中，應收賬款占比較高的，與地方政府合作密切的行業，如建筑、環保等行業或相對受益。

　　華安策略：等待宏觀政策或經濟短期改善預期再起

　　新的上漲契機等待宏觀政策或經濟短期改善預期再起。一是前期政策效力逐步顯現，經濟基本面有所改善，10月和高頻數據邊際向好，后續關注11月經濟數據能否延續改善，若改善趨勢得以延續和確立，有望提振市場信心。二是12月中央政治局會議和中央經濟工作會議召開在即，市場增加對明年經濟形勢和宏觀政策力度的關注，若宏觀政策出現積極向好的信號或預期，也有改善市場風險偏好。

　　東吳策略：從本輪調整結構看年末策略和行業配置

　　接下來的重要觀察窗口是年底的中央經濟工作會議以及明年的兩會，在此期間，增量政策有持續落地的可能，而政策預期難有證偽的風險，市場邏輯將沿著 “預期政策拐點——預期斜率過高——預期斜率向下修復——預期斜率向上空間重新打開”的邏輯演繹，順周期風格有望迎來階段性的配置機會。

　　光大策略：風格投資時鐘下 有哪些結構性機會值得關注？

　　盡管市場短期有所波動，但我們認為中長期向上的趨勢還沒有發生改變。預期改善驅動的市場其行情起伏明顯，但歷史來看，市場短期波動不改中長期趨勢。當前，市場預期主要受政策、增量資金、外部風險等因素的影響，若未來政策加力出臺、增量資金超預期流入以及市場對中美關系走向的擔憂緩解，或將推動市場預期進一步改善，A股市場有望重拾升勢，關注重要的會議時點或事件。

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