主題：1萬億超長期特別國債發行完畢 2萬億隱債置換馬上“接棒”



證券時報

11月15日，財政部國債招標室公布2024年超長期特別國債（六期）第三次續發行招標情況，標志著今年1萬億元超長期特別國債發行完畢。同日，地方政府啟動新一輪存量隱性債務置換債券發行工作。

為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，我國自2024年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力）建設。

整體來看，今年1萬億元超長期特別國債，有力保障“兩重”項目落地實施和“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）工作。國家統計局有關負責人指出，隨著超長期特別國債和地方政府專項債發行使用，10月“兩重”建設加快推進，更多實物工作量加快形成。隨著消費品以舊換新等擴內需促消費政策進一步落地顯效，10月居民消費需求持續釋放，市場銷售增長加快。

根據國務院批復的期限品種結構，財政部按照適度均衡、定期滾動發行等市場化原則，安排2024年超長期特別國債分22個批次發行，從5月中旬首次發行、11月中旬發行完畢。財信金控首席經濟學家伍超明此前接受證券時報記者采訪時曾表示，較長時間的發行安排有助于避免對市場流動性造成短期沖擊，分批次的發行也可以減少因大規模集中發行可能帶來的市場壓力。

目前，財政部正加快推進發行特別國債補充國有大型商業銀行核心一級資本等工作。財政部部長藍佛安已經明確，2025年我國將繼續發行超長期特別國債，支持“兩重”建設。

中信建投證券政策研究組首席分析師胡玉瑋認為，作為實打實的預算外增量財政資金，特別國債對于拉動經濟增長具有乘數效應和放大作用，預計明年超長期特別國債不會低于1萬億元。補充國有大型商業銀行核心一級資本的特別國債規模預計在1萬億至2萬億元。

最后一批2024年超長期特別國債完成發行工作的同一天，河南省政府成功發行318.169億元2024年再融資專項債券（十一期），用途為“置換存量隱性債務”的地方政府債券完成首次招標發行。目前，河南、貴州等地已公布相關債券的發行信披文件，表明財政部已經向多地分配下達新增的地方政府債務限額。

據藍佛安介紹，6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務分三年實施，2024至2026年每年2萬億元。這意味著11月中旬至12月底，地方政府需要基本完成2萬億元隱債置換相關債券發行工作。

民生銀行首席經濟學家溫彬對證券時報記者說，大規模置換地方政府存量隱性債務，為地方政府騰挪出資金空間和降低債務利息負擔，也增加了金融機構持有資產的安全性，對經濟修復具有積極作用。年內增發的2萬億元債券將一定程度上增加11至12月的資金面壓力，但考慮到近來央行相繼推出了國債買賣、買斷式逆回購等流動性管理新工具，再加上央行多次提到的年內視情況降準0.25至0.5個百分點，足以保持流動性整體合理充裕。

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