主題：黃金狂飆 交易所出手！高盛看漲金價至2700美元

　黃金還要漲多久？

　　今年以來，金價頻創(chuàng)歷史新高，投資者情緒高漲。金、銀貴金屬成了大類資產(chǎn)中最為搶眼的明星資產(chǎn)，備受熱捧。以高盛為代表的知名機(jī)構(gòu)們?nèi)匀豢炊帱S金，然而，交易所剛剛出手……

　　上期所、上金所提保

　　4月16日，上海期貨交易所（簡稱“上期所”）、上海國際能源交易中心（簡稱“上期能源”）分別發(fā)布多個品種風(fēng)控措施的通知，對相關(guān)品種漲跌停板幅度、交易保證金比例及部分合約平今倉手續(xù)費(fèi)等進(jìn)行調(diào)整。

　　其中，上期所公告稱，從2024年4月17日（周三）收盤結(jié)算時起，將黃金、白銀期貨合約漲跌停板幅度從6%、7%調(diào)整為8%，套保交易保證金比例從7%、8%調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金比例從8%、9%調(diào)整為10%。

　　隨著貴金屬價格的持續(xù)快速上漲，滬金期貨與滬銀期貨成交持倉雙雙放大，上海期貨交易所已及時出臺多項(xiàng)風(fēng)控措施穩(wěn)定市場情緒，避免過熱交易。

　　上期所4月10日發(fā)布，自4月12日（含4月11日夜盤）起，對黃金和銅期貨品種實(shí)施交易限額，其中黃金日內(nèi)開倉交易最大手?jǐn)?shù)為2800手；上期所4月16日發(fā)布，將黃金、白銀期貨合約漲跌幅調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為10%。期貨與期權(quán)屬于杠桿交易，上期所近期出臺的相關(guān)措施，加強(qiáng)了市場參與群體的風(fēng)險控制意識，有效緩解過度交易和投機(jī)交易，并保障市場穩(wěn)健有序發(fā)展。4月12日以來，滬金及滬銀期貨持倉皆有一定程度回落，價格上漲趨勢亦得到喘息。

　　與此同時，上海黃金交易所（簡稱“上金所”）此前也對黃金、白銀相關(guān)品種進(jìn)行了提保。

　　4月8日，上金所宣布，自次日收盤清算時起，Ag（T+D）合約的保證金比例從10%調(diào)整為12%，下一交易日起漲跌幅度限制從9%調(diào)整為11%。4月12日又有調(diào)整，自4月15日（星期一）收盤清算時起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金比例從8%調(diào)整為9%，下一交易日起漲跌幅度限制從7%調(diào)整為8%；CAu99.99合約保證金從每手45000元調(diào)整至每手51000元。

　　高盛看漲金價至2700美元

　　雖然經(jīng)歷了近兩個月的加速上漲，但機(jī)構(gòu)們對于金價似乎并不恐高。

　　高盛近日將年底預(yù)估金價上調(diào)至2700美元/盎司（此前為2300美元/盎司）。高盛認(rèn)為，自2022年中期以來，黃金上漲的大部分原因是由新的增量（實(shí)物）因素推動的，尤其是新興市場央行加速積累以及亞洲零售買家的增加，這些因素在當(dāng)前的宏觀政策和地緣政治環(huán)境下得到了充分證實(shí)。此外，考慮到聯(lián)邦基金利率可能仍然是今年晚些時候減緩ETF阻力的一個可能催化劑，另外來自美國選舉周期和財政風(fēng)險，使得黃金的看漲偏向仍然明顯。

　　截至北京時間17日0點(diǎn)15分左右，國際金價走勢仍然較為強(qiáng)勁，銀價則呈現(xiàn)一定調(diào)整。


　　南華期貨研究院有色金屬總監(jiān)夏瑩瑩指出，自今年3月初倫敦金放量突破2100美元前高以來，貴金屬價格加速上行，SHFE白銀于4月8日更是觸及罕見漲停，主要有以下影響因素：

　　首先，美債償債能力下降、美元美債“武器化”等現(xiàn)象，加速西方以外國家 “去美元化”進(jìn)程，包括中國在內(nèi)的多國央行提高對黃金的偏好并增持黃金外匯儲備，而這也可能導(dǎo)致了黃金對美債實(shí)際利率的脫錨。

　　其次，一季度為國內(nèi)貴金屬傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，疊加國內(nèi)大類資產(chǎn)表現(xiàn)平平，3月份貴金屬強(qiáng)勢上漲曝光在“聚光燈”下，國內(nèi)實(shí)物黃金與白銀需求進(jìn)一步井噴，國內(nèi)黃金ETF在3月下旬來亦迎來資金加速流入。

　　第三，地緣政治動亂、以美國為主的多國總統(tǒng)大選，以及金融風(fēng)險擔(dān)憂等避險需求亦推高貴金屬投資需求。

　　相較之下，白銀的強(qiáng)勢還疊加了以下幾個因素：首先，金銀比的回落；其次，白銀投資買需改善，自3月下旬以來，iShares白銀ETF持倉出現(xiàn)明顯凈流入，且CFTC持倉方面，非商業(yè)多頭持倉持續(xù)增長；第三，從白銀基本面看，白銀光伏用銀增長前景可觀，投資需求邊際改善，而供給層面整體彈性不足。

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