主題：信維通信:關(guān)于中證中小投資者服務(wù)中心《股東質(zhì)詢建議函》的回復(fù)公告

深圳市信維通信股份有限公司
關(guān)于中證中小投資者服務(wù)中心《股東質(zhì)詢建議函》的回復(fù)公告

深圳市信維通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”或“信維通信”）于近日
收到中證中小投資者服務(wù)中心的《股東質(zhì)詢建議函》（投服中心行權(quán)函〔2023〕
44 號(hào)）。公司高度重視，認(rèn)真組織分析，現(xiàn)就相關(guān)問題回復(fù)如下：
問題一：請(qǐng)你公司結(jié)合業(yè)務(wù)量、產(chǎn)品價(jià)格、成本構(gòu)成、費(fèi)用變化、客戶情況
等，說明維仕科技 2022 年及 2023 年 1-6 月凈利率持續(xù)增長(zhǎng)的原因；
回復(fù)：
2021 年至 2023 年 1-6 月，維仕科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”或“維
仕科技”）營(yíng)業(yè)收入分別為 63,798.64 萬元、70,877.90 萬元、32,252.32 萬元，
凈利潤(rùn)分別為 809.87 萬元、1,706.35 萬元和 1,904.27 萬元，凈利潤(rùn)和凈利率
均逐年增加，主要受益于：
1、標(biāo)的公司持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)流程，與主要供應(yīng)商保持良好穩(wěn)定的
合作關(guān)系，保證采購(gòu)產(chǎn)品質(zhì)量，降低了部分原材料的采購(gòu)成本；
2、持續(xù)拓寬銷售渠道，標(biāo)的公司產(chǎn)品已覆蓋了下游消費(fèi)類電子行業(yè)的眾多
知名品牌，已經(jīng)形成了以 ODM 制造商和消費(fèi)電子品牌商為主的龐大的客戶群體，
對(duì)部分核心客戶的供貨份額穩(wěn)中有漲；
3、在提升產(chǎn)品性能的基礎(chǔ)上完善銷售策略，加大對(duì)毛利率較高的揚(yáng)聲器模
組等產(chǎn)品推廣力度，提高業(yè)務(wù)毛利；
4、通過合理控制費(fèi)用、加強(qiáng)預(yù)算管理等方式，提升經(jīng)營(yíng)效益。
問題二：結(jié)合維仕科技收益法評(píng)估中收入、成本、費(fèi)用、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流
等關(guān)鍵參數(shù)的具體數(shù)額及選取依據(jù)，說明維仕科技承諾凈利潤(rùn)增速較高、評(píng)估
增值率較高的合理性。
回復(fù)：
本公司及董事會(huì)全體成員保證信息披露的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒有
虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
（一）業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)關(guān)鍵參數(shù)的具體數(shù)額及選取依據(jù)
1、關(guān)鍵參數(shù)的具體數(shù)額
單位：人民幣萬元
年度\項(xiàng)目 2023 年 7-12 月 2024 年 2025 年
營(yíng)業(yè)收入 47,091.00 102,844.00 128,300.00
營(yíng)業(yè)總成本 44,589.28 95,679.33 118,022.31
凈利潤(rùn) 2,501.72 7,164.67 10,277.69
2、關(guān)鍵參數(shù)的選取依據(jù)
（1）營(yíng)業(yè)收入
綜合考慮標(biāo)的公司歷史收入情況、標(biāo)的公司預(yù)測(cè)、消費(fèi)電子市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)狀
況及可比上市公司收入預(yù)測(cè)情況后，得出未來年度各產(chǎn)品的銷售收入及總營(yíng)業(yè)收
入預(yù)測(cè)。
（2）營(yíng)業(yè)成本
主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要是各種產(chǎn)品的直接材料成本、輔料、人工成本、折舊與攤
銷等，結(jié)合標(biāo)的公司歷史毛利率及可比上市公司毛利率情況按照各明細(xì)綜合預(yù)測(cè)
未來的營(yíng)業(yè)成本。
（3）銷售費(fèi)用
銷售費(fèi)用主要由職工薪酬、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、差旅費(fèi)、折舊費(fèi)、車輛使用費(fèi)等構(gòu)
成，根據(jù)歷史費(fèi)用情況及各費(fèi)用項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)、總體費(fèi)用水平和各費(fèi)用項(xiàng)目水
平逐項(xiàng)進(jìn)行分析：其中職工薪酬根據(jù)銷售部門員工人數(shù)、歷史平均工資、未來人
數(shù)和工資增長(zhǎng)率等因素進(jìn)行預(yù)測(cè)；差旅費(fèi)、車輛費(fèi)根據(jù)與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)關(guān)系逐項(xiàng)
進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，折舊費(fèi)根據(jù)現(xiàn)有各項(xiàng)固定資產(chǎn)折舊明細(xì)及預(yù)測(cè)未來更新后的折舊
明細(xì)綜合預(yù)測(cè)。
（4）管理費(fèi)用
管理費(fèi)用主要包括職工薪酬、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、折舊費(fèi)、水電
費(fèi)及其他費(fèi)用等，根據(jù)歷史費(fèi)用情況及各費(fèi)用項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)、總體費(fèi)用水平和
各費(fèi)用項(xiàng)目水平逐項(xiàng)進(jìn)行分析：其中職工薪酬根據(jù)管理部門員工人數(shù)、歷史平均
工資、未來人數(shù)和工資增長(zhǎng)率等因素進(jìn)行預(yù)測(cè)；辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)及
其他費(fèi)用參照歷史年度實(shí)際水平、未來年份業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、并適當(dāng)考慮業(yè)務(wù)規(guī)模
的增加及預(yù)計(jì)可能發(fā)生的變化等因素預(yù)測(cè)；因企業(yè)新增固定資產(chǎn)已能夠滿足未來
收入的增長(zhǎng)，故折舊費(fèi)按評(píng)估基準(zhǔn)日現(xiàn)有固定資產(chǎn)為基礎(chǔ)，考慮新增固定資產(chǎn)并
結(jié)合各類資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命年限綜合計(jì)算確定，其他費(fèi)用根據(jù)與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)關(guān)系逐
項(xiàng)進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。
（5）研發(fā)費(fèi)用
研發(fā)費(fèi)用主要包括研發(fā)人員薪酬、材料費(fèi)、維修費(fèi)、差旅費(fèi)、折舊費(fèi)、其他
費(fèi)用等。根據(jù)歷史費(fèi)用情況及各項(xiàng)目費(fèi)用的變動(dòng)趨勢(shì)、總體費(fèi)用水平和各費(fèi)用項(xiàng)
目水平逐項(xiàng)進(jìn)行分析：其中研發(fā)人員薪酬根據(jù)歷史薪酬及預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率等因素進(jìn)行
預(yù)測(cè)；折舊費(fèi)根據(jù)現(xiàn)有各項(xiàng)固定資產(chǎn)折舊明細(xì)及預(yù)測(cè)未來更新后的折舊明細(xì)綜合
預(yù)測(cè)；其余各項(xiàng)費(fèi)用根據(jù)歷史數(shù)據(jù)結(jié)合預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率逐項(xiàng)進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。
（6）財(cái)務(wù)費(fèi)用
財(cái)務(wù)費(fèi)用為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)及其他等，隨著企業(yè)銷售收入的增
長(zhǎng)保持正比預(yù)測(cè)。
（二）維仕科技承諾凈利潤(rùn)增速較高、評(píng)估增值率較高的合理性
1、主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況
（1）行業(yè)政策方面
2022 年 1 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)實(shí)施產(chǎn)業(yè)
鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈行動(dòng)，加強(qiáng)面向多元化應(yīng)用場(chǎng)景的技術(shù)融合和產(chǎn)品創(chuàng)新，提升產(chǎn)業(yè)鏈
關(guān)鍵環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力，完善 5G、集成電路、新能源汽車、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等重
點(diǎn)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系等。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)電子產(chǎn)品等終端向智能化方向升級(jí)，以
及對(duì) 5G 通信及下游應(yīng)用領(lǐng)域的大力支持，將持續(xù)促進(jìn)下游消費(fèi)類電子產(chǎn)品需求
的增長(zhǎng)。
（2）行業(yè)前景方面
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)需求增長(zhǎng)，結(jié)合人工智能物聯(lián)網(wǎng)等新興消
費(fèi)類電子領(lǐng)域規(guī)模的發(fā)展?jié)摿Γ磥硐M(fèi)電子行業(yè)需求有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)
從而帶動(dòng)標(biāo)的公司產(chǎn)品需求逐漸增長(zhǎng)。根據(jù) IDC 預(yù)計(jì)，2023 年全球智能手機(jī)出
貨量將同比下降 3.2%至 11.7 億臺(tái)；至 2024 年市場(chǎng)將恢復(fù)增長(zhǎng)，出貨量同比增
長(zhǎng) 6%至 12.4 億臺(tái)。同時(shí)，東南亞、非洲等新興市場(chǎng)近幾年來成為全球智能手機(jī)
重要的增長(zhǎng)點(diǎn)，而維仕科技的核心戰(zhàn)略客戶 OPPO、VIVO 等正是以該等新興市場(chǎng)
作為其主要目標(biāo)市場(chǎng)，保證了標(biāo)的公司電聲元器件產(chǎn)品需求。
（3）客戶資源方面
維仕科技現(xiàn)有主要產(chǎn)品微型電聲元器件主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦等消
費(fèi)電子領(lǐng)域，產(chǎn)品已覆蓋了下游消費(fèi)類電子行業(yè)的眾多知名品牌，形成了以 ODM
制造商和消費(fèi)電子品牌商為主的龐大的存量客戶資源，如三星、華為、京東方、
聞泰、華勤等，近幾年來對(duì)部分核心客戶的供貨份額穩(wěn)中有漲。
（4）技術(shù)和人才儲(chǔ)備方面
維仕科技擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力，洞察客戶需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速導(dǎo)入，產(chǎn)品性
能保持領(lǐng)先，已申請(qǐng)專利逾 600 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 28 項(xiàng)。專業(yè)人員和管理人才
在電聲元器件研發(fā)、生產(chǎn)過程中承擔(dān)著非常重要的作用。維仕科技建立了研發(fā)與
技術(shù)人才培養(yǎng)與激勵(lì)機(jī)制，充分保證了人才隊(duì)伍的穩(wěn)定性，培養(yǎng)了一批聲學(xué)領(lǐng)域
資深工程師，負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與研發(fā)，保證了產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
（5）發(fā)展規(guī)劃方面
在前述行業(yè)政策和前景之下，基于自身的客戶、技術(shù)和人才儲(chǔ)備，維仕科技
產(chǎn)品線也將從現(xiàn)有的揚(yáng)聲器、受話器、揚(yáng)聲器模組等聲學(xué)器件，進(jìn)一步逐步拓展
至觸控馬達(dá)、TWS 耳機(jī)芯、超大振幅揚(yáng)聲器（模組）、VR/AR 終端揚(yáng)聲器（模組）
等，相應(yīng)產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)默F(xiàn)有的手機(jī)、平板等，逐步拓展至可穿戴設(shè)備、人
工智能設(shè)備、智能汽車、機(jī)器人等，進(jìn)一步擴(kuò)大公司在 AI 時(shí)代的業(yè)務(wù)規(guī)模。
2、收益法評(píng)估情況
經(jīng)收益法評(píng)估，維仕科技股東全部權(quán)益賬面價(jià)值為 20,803.92 萬元，評(píng)估值
為 102,493.00 萬元，增值額為 81,689.08 萬元，增值率為 392.66%。
賬面凈資產(chǎn)是按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)相關(guān)資產(chǎn)以歷史成本為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)量，賬面凈
資產(chǎn)并不能全面反映標(biāo)的公司的真實(shí)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值除了各類實(shí)物資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資
金等有形資源之外，還應(yīng)包含企業(yè)所享受的各項(xiàng)政策紅利、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)
優(yōu)勢(shì)、人力資源等無形資源的價(jià)值。
近年來，無論在技術(shù)、產(chǎn)品、人才儲(chǔ)備、客戶資源等方面，維仕科技均有大
幅度提高，而賬面并未反映該等核心資源價(jià)值，收益法評(píng)估的結(jié)論是對(duì)標(biāo)的公司
各項(xiàng)綜合要素形成的企業(yè)整體盈利能力所體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值的反映，因此收益法評(píng)估
結(jié)果較賬面凈資產(chǎn)增值 392.66%，屬于合理范圍。
3、與同行業(yè)可比上市公司市盈率（倍數(shù)）對(duì)比分析
通過同花順資訊金融終端查詢了同行業(yè)可比上市公司，以 2023 年 6 月 30 日
總市值進(jìn)行計(jì)算的市盈率（倍數(shù)），情況如下：
證券代碼 證券名稱 市盈率（TTM）
002045.SZ 國(guó)光電器 41.87
002241.SZ 歌爾股份 63.62
002937.SZ 興瑞科技 30.96
002655.SZ 共達(dá)電聲 89.32
002681.SZ 奮達(dá)科技 114.40
市盈率（TTM）平均值 68.03
市盈率（TTM）中位數(shù) 63.62
本次收購(gòu) PE 倍數(shù) 23.26
注：1、以上可比公司數(shù)據(jù)取自同花順 IFIND
2、市盈率（TTM）=總市值/最近 4 個(gè)單季度的凈利潤(rùn)之和
3、選取 2023 年 6 月 30 日總市值做計(jì)算可比上市公司市盈率（TTM）指標(biāo)
4、本次收購(gòu) PE 倍數(shù)=股東權(quán)益價(jià)值/標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾期第一年承諾凈利潤(rùn)
由上表可知，同行業(yè)可比上市公司市盈率（TTM）平均值為 68.03 倍，中位
數(shù)為 63.62 倍，本次收購(gòu) PE 倍數(shù)為 23.26 倍，低于同行業(yè)可比上市公司市盈率
（TTM）的平均值及中位數(shù)，資產(chǎn)評(píng)估增值率合理。
綜上所述，標(biāo)的公司收益法評(píng)估結(jié)果合理。
深圳市信維通信股份有限公司
董事會(huì)
二零二三年九月四日

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