主題：銀行理財密集發行攤余成本法產品

面對前期債券市場調整，銀行理財積極應對。近期，多家銀行和理財公司密集推出以攤余成本法估值的理財產品，以平滑市場波動。業內多次提及的混合估值法產品也悄然面世。

　　業內人士認為，估值方法的調整是理財行業對市場需求的積極響應。但長期來看，市值法仍將是估值方法的主流，理財行業需要加強投資者服務。

　　攤余成本法產品受關注

　　據中國證券報記者不完全統計，截至12月27日，已有工銀理財、建信理財、興銀理財、華夏理財等公司推出采用攤余成本法估值的封閉式理財產品，并向投資者重點推薦。

　　以工銀理財為例，公司日前推出的“鑫得利固定收益類封閉式理財產品”，賣點主打“穩進致遠”。據介紹，該產品主要投資存款、存單、高等級信用債等期限匹配的固定收益類資產，采用攤余成本法估值，風險評級為PR2，業績比較基準為3.50%-3.70%。

　　南銀理財近期發行的“鑫逸穩一年19期”也采用攤余成本法估值。從投資策略來看，該產品主要采取債券持有到期策略，配置近50%的非標資產。

　　值得一提的是，近期部分公司推出了混合估值法的理財產品。一位理財公司投資經理表示，此種估值方法能夠將市值法和攤余成本法的優點結合起來，在凈值穩定的情況下挖掘更大收益，未來也有望加大發行力度。

　　估值方法的調整已受到投資者關注。“我風險承受能力一般，每日計提收益能讓我更有安全感，得知某公司發行攤余成本法的產品之后，我就買了點產品試試水。”一位北京的投資者表示。

　　市值法仍是主流

　　盡管攤余成本法能夠平滑市場波動，但它的使用范圍較窄。通常情況下，僅有現金管理類理財產品擁有使用攤余成本法的“特權”。業內人士認為，長期來看，市場波動一直存在，市值法仍將占據估值方法的主流。

　　根據資管新規，符合以下條件之一的，可按照攤余成本計量：一是資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產以收取合同現金流量為目的并持有到期；二是資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術可靠計量公允價值。

　　記者梳理目前各公司推出的產品發現，這些產品封閉期短至95天，長達幾年，且投資均采用持有至到期策略。一位國有行旗下理財公司投資經理說，采用攤余成本法進行估值，在建倉期對市場環境的要求較高，也需要投資者具備長期的理財意識。

　　“部分銀行理財公司推出的以攤余成本法估值的理財新品，是在監管允許范圍內的探索，也是產品端對當前經濟市場形勢的反應。”冠苕咨詢創始人周毅欽表示。

　　投資者教育是關鍵

　　11月以來，理財產品凈值波動加大，部分產品面臨贖回風險。在業內人士看來，理財行業需要優化投資策略和產品體系，同時加強投資者教育。

　　“部分投資者對自身風險承受能力的識別和對凈值波動的理解出現偏差，以致贖回產品。”周毅欽表示，理財行業需要加強投資者對凈值波動、業績比較基準的認識。

　　“銀行理財的凈值化轉型，也需要投資者理念的轉變。”上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，如果投資者仍以保本保收益的預期來參與理財，或導致產品估值方法和投資者需求匹配上的錯位。

　　曾剛表示，從長期來看，留住客戶仍需要銀行理財公司引導投資者樹立理性投資理念，注重投資者陪伴教育；注重對產品信息的披露，以及提供投資建議、投后市場波動的必要陪伴與干預、加強與投資者的交流，進而避免投資者非理性的投資行為。

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