主題：銀行業基本面向好的趨勢并未改變

近兩個交易日，A股銀行板塊連續出現波動，板塊累計跌幅一度超過3.5%。其中，招商銀行股價更是創下近7年來最大單日跌幅，連續兩日成交額超百億，引發市場密切關注。

銀行板塊異動的背后，既反映了投資者對降準落地、中小銀行存款利率上浮上限下調、疫情反復多地散發等影響因素的關注，也蘊含了個別銀行人事變動引起的市場擔憂。

不可否認，今年外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”。剛剛出爐的一季度經濟數據亦反映了疫情對經濟復蘇的擾動，尤其是對消費端的影響較大。

但同時，出口增速整體維持高位，基建托底與制造業投資的穩定使得一季度經濟整體開局平穩，4.8%的GDP增速也高于市場預期，穩增長效果逐步顯現。

“經濟興，金融興；經濟強，金融強。”從率先亮相的兩家江蘇地區上市銀行一季度業績來看，即便受當地疫情管控影響，但無論是營收增速還是資產質量，都堪稱亮麗。與此相對應，兩家銀行股價年內累計漲幅居前。

站在當前時點，穩增長政策持續加碼、樓市政策適度優化，這些措施無疑將積極作用于銀行信貸規模穩步增長，以及保持基本面穩健。

貨幣政策方面，監管部門陸續通過降準、鼓勵部分中小銀行存款利率浮動上限下調，以引導銀行負債端利率下降，進而傳導至實體經濟推動融資成本下降，以正向循環的方式助力息差下行壓力緩解，穩住銀行營收基本盤。

在這個過程中，一些突發性事件、情緒性因素或流動性變化對短期股價的影響或許不可避免，但從中長期來看，股價的決定因素仍然是基本面。只要銀行核心競爭力不變，估值就有支撐。

展望后市，一些資產獲取能力更強、資產質量更高的銀行有望從日趨分化的銀行群體中脫穎而出，實現穩步發展，并獲得更高的估值。

接下來，上市銀行一季報將迎來密集披露期，這或許就是一個不錯的基本面驗證窗口。

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