主題：錫業(yè)股份：國(guó)泰君安、萬(wàn)家基金等11家機(jī)構(gòu)于2月24日調(diào)研我司

2022年2月25日錫業(yè)股份（000960）發(fā)布公告稱：國(guó)泰君安于嘉懿 董明斌、萬(wàn)家基金董嘉藝、華泰柏瑞基金何靜、匯豐晉信陶雨濤、東方紅資管胡曉、長(zhǎng)城基金李金洪、中海基金馬濤、長(zhǎng)安基金謝歡、金鷹基金周雅雯、恒大人壽陳默、泊通投資盧洋 蔡凱于2022年2月24日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問(wèn)：如何看待錫金屬近期及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)?

答：錫作為稀有金屬，地殼含量較低，可用資源有限，稀缺程度日益加劇。供給方面，傳統(tǒng)產(chǎn)錫地區(qū)已過(guò)快速擴(kuò)張期，主要供應(yīng)國(guó)近年增產(chǎn)有限，錫礦供給整體下行趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)；由于錫礦資源分布和供應(yīng)較為集中，行業(yè)進(jìn)入存在一定壁壘，行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)資本開支不足，勘查成果有限，中長(zhǎng)期全球新增礦產(chǎn)資源受限；同時(shí)，由于二次資源供給增長(zhǎng)受到抑制，錫整體供給彈性較低。需求方面，由于錫具有無(wú)毒、熔點(diǎn)低的特性，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，疫情影響下生活方式的改變促使錫在電子焊料、馬口鐵等消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，在“雙碳”目標(biāo)下，光伏行業(yè)快速發(fā)展，催生錫需求不斷提升。錫供給彈性有限但需求相對(duì)旺盛的現(xiàn)狀導(dǎo)致全球錫資源供給緊平衡格局短期難以有效改善，基本面對(duì)錫價(jià)維持高位運(yùn)行有較強(qiáng)支撐。

問(wèn)：在“碳中和”背景下錫是否有新增需求?

答：碳中和背景下，錫的新增需求主要來(lái)自能源轉(zhuǎn)型和下游的電氣化。近年來(lái)在能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，光伏組件生產(chǎn)中光伏焊帶的用錫需求將打開錫需求的新增長(zhǎng)空間。同時(shí)，未來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、元宇宙等應(yīng)用場(chǎng)景也將推動(dòng)下游智能化、自動(dòng)化水平不斷提升。受益于上述行業(yè)發(fā)展，錫作為不可或缺和難以替代的電子產(chǎn)品連接“膠水”，需求也將不斷提振。

問(wèn)：錫進(jìn)料加工復(fù)出口政策對(duì)公司業(yè)務(wù)開展有何影響?

答：經(jīng)國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)公司2017年起開展錫精礦進(jìn)料加工復(fù)出口業(yè)務(wù)，公司也是國(guó)內(nèi)錫行業(yè)中獲得該特許政策的唯一一家企業(yè)。在全球錫精礦供應(yīng)偏緊的背景下，公司通過(guò)開展進(jìn)料加工復(fù)出口業(yè)務(wù)可以有效補(bǔ)充原料，提高冶煉產(chǎn)能利用率，同時(shí)通過(guò)一定程度地平衡海內(nèi)外市場(chǎng)的產(chǎn)品供應(yīng)，有效推動(dòng)錫行業(yè)健康發(fā)展，進(jìn)而不斷提升公司在全球市場(chǎng)的影響力。

問(wèn)：公司未來(lái)在深加工領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃及目標(biāo)?

答：公司將緊緊圍繞“”云南有色金屬高端原材料和精深加工新材料產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者”的定位，在錫材、錫化工、銦等深加工和新材料方向，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提升新材料和精深加工中高端產(chǎn)品占比，加強(qiáng)新品創(chuàng)新力度，打造高技術(shù)、高附加值、高成長(zhǎng)性的隱形冠軍大單品，形成以錫銦為主有色新材料和精深加工研發(fā)平臺(tái)、制造基地，成為對(duì)外開放合作新窗口、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的“新引擎”。

問(wèn)：公司未來(lái)在資源拓展方面的規(guī)劃及目標(biāo)?

答：公司一直以來(lái)重視資源拓展，一方面，公司不斷加大內(nèi)部地質(zhì)綜合研究和找礦勘探力度，提高自有資源生產(chǎn)保障能力，進(jìn)一步鞏固資源儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)；另一方面，公司將根據(jù)云南省委省政府對(duì)云錫“打造云南省有色金屬產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展平臺(tái)”的功能定位，未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略上將依托大股東的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)積極開展資源拓展整合工作，以不斷提升公司的資源保障能力和可持續(xù)發(fā)展水平。

錫業(yè)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)：采、選、冶,精錫、鉛、錫鉛焊料及氯化亞錫、辛酸亞錫等錫化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng);生產(chǎn)砷、銦、鉍等稀有金屬。

錫業(yè)股份2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入432.14億元，同比上升21.09%；歸母凈利潤(rùn)17.96億元，同比上升293.01%；扣非凈利潤(rùn)18.32億元，同比上升373.23%；其中2021年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入137.56億元，同比上升4.33%；單季度歸母凈利潤(rùn)8.36億元，同比上升227.92%；單季度扣非凈利潤(rùn)8.79億元，同比上升287.71%；負(fù)債率60.87%，投資收益-10298.53萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用5.01億元，毛利率9.59%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為33.84。近3個(gè)月融資凈流出1.74億，融資余額減少；融券凈流入1245.58萬(wàn)，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，錫業(yè)股份（000960）好公司評(píng)級(jí)為3.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為2星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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