主題：長(zhǎng)虹CWB1行權(quán)期臨近 “末代權(quán)證”機(jī)遇幾何？

　一說(shuō)起權(quán)證，人們的腦海里第一時(shí)間閃現(xiàn)的便是 “末日輪”“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利”等帶有“暴利”傾向的字眼，這些字眼，無(wú)時(shí)無(wú)刻不誘惑著投機(jī)者在風(fēng)險(xiǎn)深淵去尋覓那以小搏大的寶藏。不過(guò)，這種投機(jī)者的溫床，如今僅剩下最后一只，“末代權(quán)證”長(zhǎng)虹CWB1（580027，收盤(pán)價(jià)2.669元）。

　再有不到一個(gè)月的時(shí)間，2011年8月11日，長(zhǎng)虹CWB1就將迎來(lái)其最后交易日，這期間交易日更是只剩下19天。此前四川長(zhǎng)虹(600839,股吧)（600839，收盤(pán)價(jià)3.68元）公布的一些利好消息，似乎也漸開(kāi)啟了“末代權(quán)證”這最后一扇神秘的大門(mén)，在消息的鼓噪下，博弈的資金也在二級(jí)市場(chǎng)和權(quán)證市場(chǎng)中留下了興奮的痕跡。

　　如果要解碼 “末代權(quán)證”長(zhǎng)虹CWB1所帶來(lái)的機(jī)遇，那么首先應(yīng)該站在四川長(zhǎng)虹的角度來(lái)理解權(quán)證。按照簡(jiǎn)單的邏輯，上市公司的權(quán)證如果行權(quán)，就意味著可以向市場(chǎng)伸手進(jìn)行融資，比如說(shuō)去年的江銅權(quán)證和葛洲壩(600068,股吧)權(quán)證，兩家上市公司就分別通過(guò)行權(quán)獲得了高達(dá)67.43億元和13.6億元的融資。長(zhǎng)虹CWB1也不例外，根據(jù)資料，如果能夠全部行權(quán)的話，四川長(zhǎng)虹的融資額可達(dá)29.9億元，這對(duì)于負(fù)債總額307.2億元、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流2011年一季度還為-9.36億元的四川長(zhǎng)虹來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是筆不小的“紅包”。

　　在上周末長(zhǎng)虹舉辦的媒體交流會(huì)議中，面對(duì)眾多媒體和券商，四川長(zhǎng)虹的投資總監(jiān)楊軍曾用了 “志在必得”來(lái)表達(dá)公司上下對(duì)成功行權(quán)的信心。那么“志在必得”的行權(quán)該如何做到？在這個(gè)過(guò)程中又存在著怎樣的機(jī)遇？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將從解碼成功行權(quán)的基因等多方面入手，以洞悉一切可能的機(jī)遇，助您做到心中有數(shù)。

　　/公司動(dòng)態(tài)/

　　長(zhǎng)虹頻放利好擬學(xué)葛洲壩？

　　本月上旬，四川長(zhǎng)虹召開(kāi)了為期兩天的媒體交流會(huì)，廣州某參加了上周末媒體交流會(huì)的券商研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，要想行權(quán)成功，就是要盡量拉大行權(quán)后套利的空間，要做到這點(diǎn)，要么權(quán)證價(jià)格下跌，要么正股價(jià)格上漲。不過(guò)，要想預(yù)測(cè)權(quán)證價(jià)格，這比登天還難，而對(duì)正股價(jià)格的預(yù)測(cè)，就相對(duì)要簡(jiǎn)單很多，四川長(zhǎng)虹如今需要做的，就是聚集人氣的同時(shí)加速業(yè)績(jī)的釋放。那么這又該如何做到呢？

　　“要讓黑電市場(chǎng)或價(jià)格突然出現(xiàn)暴漲顯然是不現(xiàn)實(shí)的”，上述研究員分析，四川長(zhǎng)虹的主業(yè)黑電市場(chǎng)在2010年剛剛經(jīng)歷了價(jià)格戰(zhàn)、去庫(kù)存等艱苦的時(shí)段，雖然最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但整個(gè)行業(yè)的行情要突飛猛進(jìn)是不現(xiàn)實(shí)的。四川長(zhǎng)虹要走的路線應(yīng)該雷同于葛洲壩，放出諸多利好，吸引投資者和機(jī)構(gòu)看好公司正股價(jià)格，即打“人和”牌。“給大家一個(gè)預(yù)期，要讓大家相信四川長(zhǎng)虹長(zhǎng)期來(lái)看都是有投資價(jià)值的，就是基本面真的較之前有所改善，這是公司目前最需要做到事情”，該人士說(shuō)。

　　對(duì)于上述的言論，近期的四川長(zhǎng)虹也在用實(shí)際行動(dòng)無(wú)聲地證明著。

　　消息面緊鑼密鼓

　　6月9日，四川長(zhǎng)虹公告稱(chēng)，股東大會(huì)通過(guò)了調(diào)高送轉(zhuǎn)比例的10轉(zhuǎn)2.5股的方案；7月6日，四川長(zhǎng)虹公告稱(chēng)，大股東長(zhǎng)虹集團(tuán)增持公司102萬(wàn)股，長(zhǎng)虹集團(tuán)并承諾，在行權(quán)成功后的12個(gè)月內(nèi)還將繼續(xù)增持股票，最終增持比例不超過(guò)總股本的5%；7月8日，長(zhǎng)虹集團(tuán)又在綿陽(yáng)舉行了為期2天的媒體深度交流會(huì)議，與會(huì)的有20多家媒體和多名券商分析師、家電觀察員等，在交流中長(zhǎng)虹集團(tuán)高調(diào)提出3年收入要達(dá)1000億元，5年?duì)幦?500億元的目標(biāo)；7月15日，四川長(zhǎng)虹發(fā)布2011年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2億~2.5億元，同比大幅增長(zhǎng)440%~515%，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超過(guò)1.5億元……

　　好消息接踵而至，將市場(chǎng)的眼球扯回自己身上的同時(shí)，四川長(zhǎng)虹的股價(jià)也獲得了看好資金的乘勢(shì)助推。6月9日，四川長(zhǎng)虹盤(pán)中一度漲幅高達(dá)5.03%，最終以2.01%報(bào)收；7月6日，四川長(zhǎng)虹更是開(kāi)盤(pán)便迅速拔高至6.18%，收盤(pán)時(shí)漲幅為3.82%；媒體交流會(huì)后的首個(gè)交易日（7月11日），四川長(zhǎng)虹股價(jià)再度跳動(dòng)，漲了4.26%，成交額較前一個(gè)交易日放大約3倍，資金搶籌明顯；而7月15日業(yè)績(jī)預(yù)增后，四川長(zhǎng)虹也出現(xiàn)了跳空高開(kāi)的一幕。

　　與之對(duì)應(yīng)的，長(zhǎng)虹CWB1在上述幾個(gè)交易日也均有“驚艷”表現(xiàn)，其中以6月9日那天最為明顯，權(quán)證價(jià)格盤(pán)中漲幅一度攻擊到了20.93%，在漲跌幅有著特殊限制且可以T+0的游戲規(guī)則中，權(quán)證昔日帶給人們那“暴利”的影子再度隱現(xiàn)。

　　關(guān)鍵還是看基本面

　　為提振長(zhǎng)期投資者的信心，在7月8日~9日為期2天的媒體交流會(huì)中，長(zhǎng)虹集團(tuán)特地讓分管各業(yè)務(wù)的副董事長(zhǎng)分別做了匯報(bào)，并同時(shí)拋出了2011年720億元、2012年850億元、2013年1000億元、2015年1500億元的集團(tuán)營(yíng)收目標(biāo)，由于長(zhǎng)虹集團(tuán)非上市公司業(yè)務(wù)只有軍工和地產(chǎn)，故若要完成上述目標(biāo)，上市公司四川長(zhǎng)虹的貢獻(xiàn)要占到絕大部分。

　　長(zhǎng)虹集團(tuán)副董事長(zhǎng)、四川長(zhǎng)虹總經(jīng)理劉體斌在與記者的交流中表示，長(zhǎng)虹集團(tuán)目前已經(jīng)完成了對(duì)組織架構(gòu)的調(diào)整，形成多媒體、家用電器、服務(wù)、軍工、海外、新興產(chǎn)業(yè)、零部件7個(gè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和長(zhǎng)虹置業(yè)、長(zhǎng)虹佳華、國(guó)虹通訊3個(gè)直屬事業(yè)部的“7+3”組織架構(gòu)。各產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將以子公司業(yè)務(wù)單元為基礎(chǔ)，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品和服務(wù)，建立經(jīng)營(yíng)管控中心；而產(chǎn)業(yè)集團(tuán)被賦予相應(yīng)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，以及一定程度上的投資權(quán)，成為戰(zhàn)略管控中心；集團(tuán)公司則是財(cái)務(wù)管控中心。

　　據(jù)長(zhǎng)虹集團(tuán)的千億元計(jì)劃，在多媒體產(chǎn)業(yè)，2013年銷(xiāo)售收入將突破300億元，彩電市場(chǎng)占有率重新實(shí)現(xiàn)全國(guó)第一；而家用電器產(chǎn)業(yè)，2013年銷(xiāo)售收入力爭(zhēng)突破280億元，其中美菱冰箱整機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模突破1000萬(wàn)臺(tái)、銷(xiāo)售收入接近200億元，進(jìn)入國(guó)內(nèi)綜合品牌前三名，華意壓縮(000404,股吧)冰箱壓縮機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模突破3000萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模全球第一；在IT/通訊業(yè)務(wù)方面，2013年銷(xiāo)售收入力爭(zhēng)突破300億元，其中，長(zhǎng)虹佳華銷(xiāo)售收入力爭(zhēng)突破230億元；在服務(wù)業(yè)方面，將圍繞電子商務(wù)、專(zhuān)賣(mài)店兩大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，從物流、售后、回收等多方面為內(nèi)外部客戶提供一攬子解決方案，2013年除IT以外的收入要達(dá)到約65億元；而海外市場(chǎng)，則力爭(zhēng)用3至5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入占比超過(guò)20%，同時(shí)自主品牌的銷(xiāo)售比例逐漸提高，目前，四川長(zhǎng)虹正在南美、非洲等一些新興市場(chǎng)醞釀通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速布局。

　　一位長(zhǎng)期跟蹤四川長(zhǎng)虹的家電分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，權(quán)力下放對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，提振業(yè)績(jī)是明顯的，當(dāng)業(yè)績(jī)與薪酬息息相關(guān)時(shí)，釋放業(yè)績(jī)就有了足夠的動(dòng)力。成功的案例是美的集團(tuán)，當(dāng)年正是因?yàn)槠鋭?chuàng)始人何享健的大膽放權(quán)，才造就了美的如今這個(gè)大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。另值得提的是，四川長(zhǎng)虹目前尚虧損的PDP（等離子顯示板）業(yè)務(wù)，由于大幅折舊分?jǐn)傇诿颗_(tái)產(chǎn)品當(dāng)中，虧損也是正常。不過(guò)這一現(xiàn)況似乎有所轉(zhuǎn)變。

　　該分析師告訴記者，在經(jīng)過(guò)了艱難的2010年之后，PDP的市場(chǎng)有了明顯的轉(zhuǎn)變。根據(jù)中怡康的數(shù)據(jù)，今年前5月PDP的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)了40%，而長(zhǎng)虹PDP的增長(zhǎng)應(yīng)該較行業(yè)數(shù)字為高，估計(jì)能有60%，而液晶的市場(chǎng)增長(zhǎng)卻不到7%。“這主要是3D和大尺寸趨勢(shì)的帶動(dòng)”，該人士總結(jié)，“今年預(yù)計(jì)年產(chǎn)（PDP）110萬(wàn)片，這一數(shù)字相比去年放量有2倍之多，折舊攤銷(xiāo)也相應(yīng)會(huì)下來(lái)，公司說(shuō)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流為正，是可以期待的。”

　　另外，據(jù)四川長(zhǎng)虹總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)楊軍透露，這個(gè)千億元目標(biāo)是完全按照長(zhǎng)虹現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)內(nèi)生式發(fā)展來(lái)預(yù)計(jì)的，并不包括未來(lái)通過(guò)資本運(yùn)作帶來(lái)的外延式增長(zhǎng)部分，而資本運(yùn)作未來(lái)將與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)并重，為長(zhǎng)虹產(chǎn)業(yè)拓展和資產(chǎn)增值服務(wù)。

　　家電觀察員羅清啟向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，但凡集團(tuán)公司發(fā)展到一定程度，整合資源做大規(guī)模是趨勢(shì)使然，家電企業(yè)都是這樣，海爾集團(tuán)和美的集團(tuán)都已上千億元，海信集團(tuán)、長(zhǎng)虹集團(tuán)都是600億的水平，TCL集團(tuán)緊隨其后。長(zhǎng)虹的特點(diǎn)在于其緊抓產(chǎn)業(yè)鏈的布局，PDP自然不說(shuō)，長(zhǎng)虹是國(guó)內(nèi)唯一能做屏和整機(jī)的企業(yè)，隨著一些整機(jī)企業(yè)回歸PDP和屏產(chǎn)量的上升，長(zhǎng)虹面臨的是更加寬闊的市場(chǎng)。而白電方面長(zhǎng)虹也是緊抓智能壓縮機(jī)這一核心，這種積累為開(kāi)拓市場(chǎng)甚至創(chuàng)造市場(chǎng)打下了基礎(chǔ)。



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