主題：認購權證：風險大還是機遇大？

本周南航JTP1周振幅106.12%和48.499%的跌幅引起市場廣泛關注，隨著下周南航JTP1最后交易日的到來，滬深證券市場中由股改帶來的認沽權證將全部完成歷史使命。認購權證在認沽退去之后會否成為權證主力的新寵引發市場無盡遐想。

　　本周兩市權證總成交金額2185.14億元，占滬深兩市A股總成交額的51.51%，市場資金有大面積向權證轉移的現象。隨著A股交易量的日漸萎縮和行情的波幅趨弱，權證的高資金流轉速度（T+0）、高振幅、低交易費用優勢越發顯現出來。杠桿效應（放大效應）是權證操作特點之一，也是權證產品的魅力所在。就認購權證而言，正股價格每上升1元，相應認購權證的內在價值也增加1元。由于權證價格往往遠低于正股，而其內在價值波動卻大致可以看作正股價格的波動，因而權證擁有了天然的高杠桿特性。在2005年，一些有遠見的基金經理持有萬科認購權證，在其后的牛市行情中，萬科正股大幅上漲，而投資萬科認購證則獲得了更高的收益。看好正股，就持有其認購權證，一時成為一種成功的投資策略。

　　據統計，本周上證指數下跌3.02%，而16家認購權證中只有3家下跌，跌幅最高的僅有2.18%，其中漲幅最大的深發SFC2漲幅達到23.177%,中遠CWB1也上漲11.249%，權證獨立于正股的行情仿佛正在展開。但我們也應清醒地看到目前真正具有行權價值的權證僅有鋼釩GFC1一家，其行權價值只有0.035元。以本周炒作最火熱的深發SFC2為例，其行權價為19元，正股價24.75元，行權比例是1：1，權證收盤價為10.05元，經過簡單的計算可以得出以該權證目前價格行格將虧損4.3元。由此看來認購權證走出獨立行情的基礎并不十分牢固，投資者進行交易操作時應注意權證中廣泛存在的投資風險。





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