主題：影響權(quán)證價(jià)格的因素


　　剛接觸權(quán)證的投資者常對(duì)權(quán)證的價(jià)格感到疑惑，權(quán)證的價(jià)格究竟是由什么因素決定的呢？為何有些權(quán)證可以十幾元，另一些只值幾毛錢？

　　從本質(zhì)上來說，權(quán)證是一個(gè)在未來特定時(shí)間以約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出標(biāo)的股票的權(quán)利，是衍生于正股的投資品種，正股價(jià)格無疑是影響權(quán)證價(jià)格的最重要因素，而正股價(jià)格與行權(quán)價(jià)格的距離決定了權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值。認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是指正股價(jià)格高于行權(quán)價(jià)的部分，認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值則是行權(quán)價(jià)高于正股價(jià)格的部分。一般來說，權(quán)證內(nèi)在值越大，意味著這個(gè)權(quán)利到期被執(zhí)行的機(jī)會(huì)越大，權(quán)證越值錢，因而價(jià)格就可能越高。

　　不過，內(nèi)在價(jià)值為零的權(quán)證其價(jià)值也不一定為零，因?yàn)闄?quán)證價(jià)格除了包含內(nèi)在值，還有時(shí)間價(jià)值。和股票不一樣，權(quán)證是一種具有存續(xù)期的投資品種，因此，正股只有在存續(xù)期內(nèi)的價(jià)格變化才對(duì)權(quán)證的價(jià)值有影響。理論上，權(quán)證的剩余期限越長，正股可能出現(xiàn)波動(dòng)的機(jī)會(huì)越大，權(quán)證進(jìn)入價(jià)內(nèi)的概率越高，這也是為何市場上內(nèi)在價(jià)值為零的權(quán)證其價(jià)格不為零的原因。相反，短期價(jià)外權(quán)證，隨著價(jià)格向內(nèi)在價(jià)值回歸，時(shí)間價(jià)值加速流失，價(jià)格向零趨近。

　　此外，當(dāng)正股發(fā)生分紅送股而出現(xiàn)除權(quán)除息時(shí)，行權(quán)比例和行權(quán)價(jià)格會(huì)按照上市公告書中約定的公式進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，從而可能對(duì)權(quán)證的價(jià)格表現(xiàn)產(chǎn)生影響，投資者宜及早關(guān)注這方面的公告信息。

　　作為一種衍生工具，權(quán)證價(jià)格的影響因素較復(fù)雜，投資者應(yīng)綜合考慮正股價(jià)格走勢預(yù)期、剩余期限、權(quán)證條款等因素，切不可片面以絕對(duì)價(jià)格的高低來判斷是否值得投資。


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