主題：融資融券試點申請進入收官 名單或在六家中產生

“明天，我們就要到北京接受證券業協會的答辯測評了，緊接著8日，要接受上海證監局的現場檢查。”3月3日，東方證券融資融券部門的負責人在接到《投資者報》記者的電話時，正在為答辯忙碌。

　　融資融券試點準備工作已經到了緊急關頭。

　　記者了解到，4日開始，聯網測試的11家券商要在兩天內按順序接受證券業協會評價工作小組的詢問。再經過券商駐地證監局檢測的最后一關后，券商就可以向證監會上報融資融券試點申請。

　　“如果進展順利，預計3月底就知道是否進入首批融資融券業務試點券商。”上述東方證券人士說。

　　3月底有望推出

　　融資融券試點推進進程明顯在加快。

　　1月8日證監會公布融資融券試點工作獲批以來，關于開展券商融資融券業務試點工作的指導意見、公布初期標的證券名單等相關業務政策就密集推出。

　　上述東方證券人士表示，2月20日該公司把試點方案上報證券業協會后，僅兩周就收到了答辯通知。11家券商的材料涉及多方面內容，由此可見協會那邊也在加班加點地工作。

　　證監會規定，券商提交融資融券業務試點申請時需要經過三關，即滬深證券交易所、中國證券登記結算公司提供技術系統全網測試評估報告，中國證券業協會出具試點實施方案專業評價意見，證券公司同時提交證券公司住所地證監局出具的監管意見函。

　　第一關，11家券商早在1月30日就完成了聯網測試。第二關，各家券商在3月5日也會全部進行完。如今，券商都在秣馬厲兵，準備闖最后一關。

　　3月4日，當記者聯系到國信證券融資融券部門時，一位工作人員告訴記者：“為了迎接深圳證監局的檢查，我們正在進行融資融券業務的培訓。”國泰君安的相關負責人也對《投資者報》記者表示，融資融券部門都很忙，根本抽不出時間來接受采訪。

　　根據記者多方了解，券商駐地證監局的檢查工作從3月8日全面鋪開，時間大約會持續一周。照此工作進程，券商首批試點名單很快就能公布。

　　此前，證監會融資融券工作小組辦公室主任聶慶平表示，如果各方面的工作進展有序推進的話，應該能在3月底推出融資融券試點。

　　名單或在6家中產生

　　參加全網測試的11家券商要擠進首批試點名單，還要經過激烈的競爭。

　　這11家券商為：海通證券、光大證券、東方證券、中信證券、國泰君安、廣發證券、招商證券、華泰證券、申銀萬國、國信證券、銀河證券。

　　之前參加過多輪測試的券商表示，首批試點規模可能在7到8家。但近期又有消息傳出，由于監管層把關嚴格，入圍的首批試點券商數量很可能少于市場預期，在5至7家之間。

　　就目前來說，根據證監會公布的試點門檻來推算的話，入圍首批試點券商的名單或可猜測一二。

　　證監會規定，試點券商最近6個月凈資本要在50億元以上，在中信建投分析師魏濤看來，這個條件只有招商證券不符合。數據顯示，招商證券在2009年6月底的凈資本僅為48億元，不過在上市補充資本金后，到去年年底預測凈資本已經達到標準。“招商證券是否符合條件，還有一定的不確定性。”魏濤對《投資者報》記者說。

　　不過，招商證券并不畏這樣的猜測。招商證券相關部門在給記者答復的字里行間都透露著，公司正在積極備戰。“我們在2月20日，遞交了申請，正一步步按照規定，往前推進工作。”

　　證監會規定，試點券商不得頻繁發生信息安全事故或信息安全重大事故。按照這個條件，魏濤認為，信息系統多次發生事故的申銀萬國進入首發試點的可能性較小。

　　此外，還規定，試點券商需要用自有資金和自有證券開展融資融券，自有資金占凈資本的比例應相對較高。而魏濤在計算各個券商自有資金占凈資本的比例后，發現廣發、東方和華泰證券的比例相對較低，大約在40%左右，其他券商大約在70%以上。

　　因此，排除上述券商，魏濤認為，首批試點券商極有可能在中信、海通、國泰君安、銀河、國信、光大這6家券商中角逐產生。

　　至于市場擔心中信證券可能因“一參一控”未解決而影響資格獲批的問題，在魏看來，作為一家影響力最大的上市券商，如果被排除，試點能否成功還要打上一個問號。中信證券的一位內部人士也曾私下里反問記者：“如果沒有中信的參與，你說融資融券的規模能有多大？”

　　初期規模有限

　　“盡管各大券商都在積極準備融資融券，但規模很有限，初期來說對于券商的貢獻不是很大。”上述中信證券人士對融資融券給券商帶來的利潤并不那么樂觀，不過也承認這是一項新業務，未來潛力很大。

　　“按照規定，券商用來開展融資融券業務，必須是自有資金和證券。按照規定，券商還要提取10%的風險準備金。在試點期間，為了謹慎起見，融資融券業務規模有可能達到自有資金的10%~30%左右，參考11家券商自有資金約1400億元的規模，融資融券規模最多也就在500多億元。”上海證券分析師郭敏在報告中分析道。

　　事實上，經《投資者報》了解到，上述11家券商，初期計劃每家也就大約拿出40億~50億元的自有資金開展融資融券業務。目前，已經有4家券商公布了資金額度，其中，華泰證券融資融券的額度在60億元，光大證券在40億~50億元，海通證券在40億元。

　　“按照這個規模推算的話，融資融券對利潤的影響僅在1%~5%之間。”國信證券分析師田良說。

　　不過，從長期來說，融資融券業務將會大幅度改變證券公司的業績預期。在上述東方證券人士看來，融資融券推出后，將推動市場交易量的活躍，帶來增量傭金收入。按過去20年統計，日本市場融資融券交易額占市場總額的12%~21%之間，臺灣證券交易所為33%~56%之間。“這個比例，對券商利潤影響應是很大的。”



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