日本免费人成黄页在线观看视频_高h文在线_男男视频网站在线观看_寰宇意思

主題: 股指期貨有助基金提高風(fēng)險管理效率
2009-12-13 11:58:43          
功能: [發(fā)表文章] [回復(fù)] [快速回復(fù)] [進(jìn)入實時在線交流平臺 #1
 
 
頭銜:金融島管理員
昵稱:stock2008
發(fā)帖數(shù):26742
回帖數(shù):4299
可用積分?jǐn)?shù):25784618
注冊日期:2008-04-13
最后登陸:2020-05-10
主題:股指期貨有助基金提高風(fēng)險管理效率

 基金作為資本市場的重要參與者,對于金融避險工具有何需求?股指期貨一旦推出,對基金業(yè)的發(fā)展又會帶來什么樣的影響?近日,本報記者就相關(guān)問題專訪了嘉實基金結(jié)構(gòu)產(chǎn)品投資部總監(jiān)、嘉實300(凈值,檔案,基金吧)指數(shù)基金經(jīng)理楊宇。


  記者:基金是證券市場至為重要的機(jī)構(gòu)投資者,現(xiàn)階段基金業(yè)對于對沖機(jī)制和避險工具有什么需求?這對于基金的風(fēng)險管理工作有什么影響?

  楊宇:從基金的需求來看,目前證券市場確實缺少有效的對沖機(jī)制和避險工具。非系統(tǒng)性風(fēng)險往往可以通過分散投資、組合管理的方式進(jìn)行規(guī)避;而證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,目前只能通過被動減倉進(jìn)行規(guī)避。而基金業(yè)之間相互影響很大,同步減倉也會加劇市場波動。

  股指期貨是一種高效的避險工具,能夠有效提高基金的風(fēng)險管理效率,基金可以通過股指期貨來對沖市場風(fēng)險,在保持原有股票持倉比例不變的情況下,達(dá)到避險的需求。原來基金通過賣出股票的方式降低風(fēng)險,雖然能夠規(guī)避已賣股票的市場風(fēng)險,但原來繼續(xù)持有的股票則會因市場下跌而蒙受很大損失。這種被動減倉的效率可以說很低,股指期貨的推出將提高基金業(yè)風(fēng)險管理的效率。

  記者:現(xiàn)在基金公司的投資范圍基本集中在股票債券,風(fēng)格和業(yè)務(wù)模式較為單一,股指期貨的推出能否改變這一現(xiàn)象?您覺得可以開發(fā)出哪些立足于股指期貨的產(chǎn)品?基金在投資組合上能衍生出哪些變化?

  楊宇:目前基金主要分為股票型和固定收益型兩類。特別是股票型基金在風(fēng)格和操作上比較雷同,投資工具缺乏是重要原因,股指期貨的推出,將拓展基金產(chǎn)品創(chuàng)新的空間。

  比如保本基金,主要使用CPPI投資組合保險策略。由于股票投資比例不高,保本基金的市場參與度非常低,以致在2006、2007年的牛市中,股票型基金表現(xiàn)非常好,但保本基金相對收益一般,吸引力不高。

  如果有期貨、期權(quán)等衍生金融工具,則可以利用杠桿,提高保本基金對股票市場的參與程度。

  還有,股指期貨推出以后,我們還可以推出介于傳統(tǒng)公募基金和對沖基金之間的130/30基金等創(chuàng)新投資產(chǎn)品。該產(chǎn)品可以通過多空組合的方式,在有效控制風(fēng)險的前提下,放大收益及拓展有效市場邊界。

  當(dāng)然,傳統(tǒng)公募基金使用股指期貨時將本著審慎的原則,主要還是套期保值等風(fēng)險管理需求。

  另一方面,目前基金公司業(yè)務(wù)的范圍越來越大,比如一對多業(yè)務(wù)、專戶理財發(fā)展很快,開始面對部分風(fēng)險承受能力高的客戶群體。對于他們,我們可以有針對性地研發(fā)一些廣泛使用避險工具的高端產(chǎn)品。

  記者:目前市場上的指數(shù)基金已經(jīng)為數(shù)不少,作為指數(shù)基金本身,是否尤為迫切地需要股指期貨這一工具?

  楊宇:對于指數(shù)基金來說,我們非常需要股指期貨,股指期貨對指數(shù)基金影響包括以下幾個方面。

  一是提高指數(shù)基金的投資效率。比如說,基金法規(guī)定基金對于現(xiàn)金和一年期以內(nèi)政府債券的投資比例必須在5%以上,這樣你就只能95%被動盯住指數(shù)。

  有了衍生品以后,在法律規(guī)定范圍內(nèi),也可以做100%盯住指數(shù)的基金。比如說,我們利用股指期貨的杠桿效應(yīng),拿0.6%做股指期貨合約,經(jīng)過10倍的杠桿放大,就可以百分之百盯住指數(shù)了。

  二是可以降低指數(shù)基金的跟蹤誤差。比如說,現(xiàn)在申購資金從銀行申購到進(jìn)入基金賬戶相隔兩天,也就是我們說的T+2。比如在申購當(dāng)天,滬深300指數(shù)是3000點,但兩天后可能變成3300點,這個時候我跟不上,就帶來誤差,申購贖回帶來的跟蹤誤差是基金跟蹤誤差的主要來源。

  有了股指期貨后,通過杠桿效應(yīng)使用一小部分資金做多股指期貨合約,等資金到賬后就可把股指期貨合約平掉,以降低基金的跟蹤誤差。

  三是帶動整個指數(shù)基金行業(yè)的發(fā)展。滬深300指數(shù)是整個市場上最主流的指數(shù),有一半指數(shù)基金屬于滬深300指數(shù)基金。這是為什么呢?主要因為股指期貨選擇了滬深300作為標(biāo)的指數(shù),使其成為主流指數(shù),帶來大家認(rèn)可度和關(guān)注度。

  無論哪個國家,只要某個指數(shù)作為股指期貨的標(biāo)的指數(shù),這個指數(shù)就成為這個國家主流指數(shù),比如日經(jīng)225。從期貨套利的角度來看,股指期貨的推出將大大帶動相應(yīng)指數(shù)基金的發(fā)展。

  記者:您覺得股指期貨的推出,對現(xiàn)階段的市場走勢會帶來怎樣的影響?基金業(yè)目前對于股指期貨都做了哪些準(zhǔn)備,在人才、技術(shù)等方面可以闡述一下。

  楊宇:經(jīng)過這么多年來中金所及業(yè)內(nèi)的深入研究和宣傳,行業(yè)內(nèi)也達(dá)成基本共識,股指期貨對市場走勢不會帶來明顯影響,不會改變原來的市場走勢。

  中金所成立不久,基金業(yè)就開始進(jìn)行股指期貨的相關(guān)準(zhǔn)備工作,尤其是業(yè)內(nèi)主要的基金管理公司都做了非常充分的準(zhǔn)備。以嘉實基金為例,專門成立了結(jié)構(gòu)產(chǎn)品投資部,主要的業(yè)務(wù)范圍以指數(shù)基金及相應(yīng)投資衍生品為主,在人才技術(shù)儲備上做了充分準(zhǔn)備。可以說,基金業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接股指期貨的到來了。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺,從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點,與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立,不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險,請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
 

結(jié)構(gòu)注釋

 
 提示:可按 Ctrl + 回車鍵(ENTER) 快速提交
當(dāng)前 1/1 頁: 1 上一頁 下一頁 [最后一頁]